机械军工行业周报:中国制造2025近期出台;持续推军民融合、工业4.0、国企改革、一带一路主题

1、核心组合:威海广泰、南风股份、江南嘉捷;海特高新、中鼎股份、宗申动力、广船国际、天奇股份、鼎汉技术、中联重科

注:核心组合按照重点推荐程度排序,前3个为近期推荐力度最大个股。

上周银河机械军工核心组合收益率为2.5%,2015年至今累计收益率为63.8%;上周沪深300指数涨幅2.3%,申万机械指数3.2%,申万国防军工指数7.1%。

2、其余核心股池:北方创业、中国重工、中国船舶、天地科技、中集集团、卧龙电气、四川九洲、亚星锚链、富瑞特装、康尼机电;洪都航空、博林特、利君股份、海陆重工、潍柴重机、隆华节能、双环传动、新天科技、中国北车、中国南车、三一重工、柳工、上海机电、广日股份、郑煤机、机器人、国睿科技、四创电子、长荣股份、杭齿前进。

3、上周观点/报告:【船舶行业】南北船/南北车深度比较(21页):南北船续南北车成央企改革焦点;建议组合投资,持续推荐中国重工、广船国际、中国船舶。【电梯行业】电梯行业国际比较深度报告(37页):进口替代+维保+出口+转型,民族品牌龙头潜力巨大,重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯,看好上海机电、广日股份。【军民融合】今年是军民融合大年,已上升为国家战略,军民融合标的持续重点推荐海特高新、威海广泰、宗申动力。【工程机械】降息周期+一带一路驱动因素叠加,继续建议超配,首推中联重科。【威海广泰】机会逐步临近,加大推荐力度。【海特高新】受益军民深度融合、国防信息安全、通用航空三驱动;明年业绩高增长,持续推荐。【博林特】扣非业绩高增长、集团实力雄厚;民营电梯龙头将转型高端智能装备,持续推荐。【海陆重工】余热锅炉、压力容器平稳发展;环保、核电业务促业绩估值双提升,推荐。【卧龙电气】业绩稳步增长,内生与外延二维并举,全球性电机电控企业可期,持续推荐。【三一重工】业绩加速下滑,积极落实海外“一带一路”布局有望带来业绩回升,维持推荐。【开山股份】业绩低于预期,成本费用控制合理;持续看好膨胀机前景,维持推荐。【杭齿前进】深度报告(23页):高端传动装置龙头价值待重估;军品预期乐观,或受益国企改革,谨慎推荐。

4、异动点评:【南风股份】上周上涨12.5%;收购并表致业绩大幅增长,静待核电高端装备制造革命性技术产业化,持续推荐。

5、近期重点关注:(1)军民融合上升为国家战略,国防军工板块重点推3大4小:中国重工、广船国际、洪都航空;海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力。(2)国企改革主题投资:推中国重工、广船国际、中国船舶、天地科技、四川九洲、潍柴重机、安徽合力、大西洋等。(3)“一带一路”落实于高铁、核电、工程机械、军工船舶、电梯等板块。(4)工业4.0:持续推荐天奇股份、双环传动、机器人、博林特等。(5)环保主题:重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装等。(6)核电重启进程加快,重点推荐南风股份、大西洋、中鼎股份、海陆重工、博林特。(7)铁路设备:重点推荐鼎汉技术、北方创业、康尼机电,关注中国南车、中国北车。(8)无人机/通用航空:持续推荐洪都航空、海特高新、威海广泰、宗申动力、四川九洲、川大智胜。

6、行业观点:看好国防军工及转型装备中优质个股;关注传统行业转型动态

1)持续推荐国防军工行业,今年为军民融合大年,建议超配

持续看好国防军工板块:军工集团资本运作、军工科研院所改制预期、发动机专项预期提升,军民融合上升为国家战略,9月3日可能举行阅兵。重点推荐3大3小:中国重工、广船国际、洪都航空;海特高新、威海广泰、四川九洲;其余看好北方创业、中航动力、国睿科技、四创电子、长城信息、中国卫星、航天电子、中航电子、光电股份、宗申动力。

军民深度融合重点推荐海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力、利君股份、天奇股份、鼎汉技术,看好亚星锚链、厦工股份、新研股份、博林特、川大智胜、通达动力。

2)铁路设备、船舶海工、工程机械等传统周期行业大市值龙头机会逐渐增加

【铁路设备】南北车合并已获得证监会并购重组委通过;2015年铁路投资超8000亿元,新投产里程超8000公里;我国东部沿海地区高铁(京津城际、京沪、沪宁、沪杭、杭深、广深等)全面实现盈利,未来重点城市间将建第二条/第三条高铁。铁路投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进。重点推荐鼎汉技术、康尼机电、北方创业,关注中国北车、中国南车。

【船舶海工】民船业绩小周期向上;军船订单放量、资本运作提速。南北船续南北车成央企改革焦点。推荐中国重工、广船国际、中国船舶、中集集团、亚星锚链、潍柴重机、杭齿前进。

【工程机械】行业整体估值水平已反映悲观预期,关注行业估值提升行情。1、盈利:行业单季度ROE处于历史低点,公司资产负债表加快出清,2015年盈利有望逐步改善。2、估值水平:PB行业平均在1附近,在整体大盘估值水平提升情况下和行业受益“一路一带”预期下,行业估值水平有望提升。推荐龙头中联重科、三一重工和柳工。

3)看好工业4.0/智能装备、环保装备、核电设备、无人机/通用航空、消防装备等

【工业4.0/智能装备】行业需求、景气度、催化剂将持续超预期,推荐天奇股份、双环传动、江南嘉捷、博林特、机器人、慈星股份、锐奇股份、上海机电、博实股份、汇川技术、新时达等。

【环保装备】环保设备中我们重点关注解决燃煤、燃油、黄标车问题相关标的。作为解决雾霾问题,替代传统燃煤、燃油的方案,核电装备、天然气装备、新能源汽车也是重点投资方向。重点推荐天地科技、中鼎股份、天奇股份;其余南风股份、海陆重工、富瑞特装、隆华节能、开山股份等。

【核电设备】核电重启进程加快,重点推荐南风股份、大西洋、中鼎股份,关注博林特。

【无人机/通用航空】未来15年将建1600个通用机场;通用航空相关政策有望获得突破;空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐洪都航空、海特高新、威海广泰、四川九洲、宗申动力、川大智胜,其余:国睿科技、四创电子。

【电梯】出口+维保+转型,现金流良好,民族品牌企业有望成为新巨头。重点推荐江南嘉捷、博林特、康力电梯,看好上海机电、广日股份,关注汇川技术、新时达。

【消防装备】“大行业、小公司”,龙头企业市占率提升成长性好。重点推荐产业布局良好、业绩确定性高增长的威海广泰。

【油气装备】行业内部分化和个股分化,短期维持谨慎态度,中长期看好。三大油总体资本开支放缓,油价和气价下跌影响油服行业景气度;LNG装备景气度随着气价下调有所回升。我们2014年以来一直维持谨慎态度。推荐富瑞特装,关注江钻股份/杰瑞股份/吉艾科技/恒泰艾普/惠博普/通源石油。

4)关注自下而上个股:卧龙电气、新天科技、南方泵业、巨轮股份、大冷股份、烟台冰轮。