策略周报:牛市无惧震荡,但请系好安全带

市场回顾:波动加剧

上周,A股市场风格有所变化,大盘涨势趋缓,维持高位震荡,单日振幅达百点,上证综指全周仅上涨2.48%,报收4393.69点;深证成指上涨3.18%,报收14598.7点;周线均实现七连阳。创业板走出前期低迷,逆势大涨10.99%,报收2734.75点,再创历史新高。量能方面积极跟进,上周一沪市单日成交首破万亿,两市单日成交额以1.78万亿的天量创历史纪录。

资金面跟踪

入市与交易热情不减。截止4.17的一周,A股新开325.71万户,基金新开120.58万户,分别环比大增93.8%与50.8%;参与交易账户与周末持仓账户数目分别环比上升16.4%与3.3%。银证转账资金净增加7814亿元,环比增幅高达186%。

基金仓位居高。基金仓位全部基金股票仓位为77.45%,高于前值76.82%;普通股票型基金仓位为88.89%,高于前值87.63%。

资金流向透露市场偏好生变。资金加速流出建筑装饰、非银金融、机械设备、银行、交运等板块,涌入休闲服务、家用电器、综合、轻工、食品饮料等板块。

改革之手与调控之手,孰重孰轻?

新一届政府的改革力度有目共睹,一手打“老虎”,一手简政放权,推行市场化,短期内显著提升了市场信心与风险偏好,中长期则可从根本上提升企业经营效率与盈利水平,激发市场活力,并优化全社会资源配置格局,最终实现我国经济转型、复兴的目标。强改革,是支撑此轮牛市的首要逻辑,目前尚未出现证伪的迹象。但我们也不能就此忽视改革的难度,与这个过程中的不确定性风险。

证监会的再出手给市场造成一定波动,本次除新发25股外还将IPO核发频率由每月一次提升至每月两次,增加新股供应可以说是监管层调控股市的惯用手段,而在当前时点和敏感点位上,效用会比较显著,成交量持续高位也正反映了市场分歧的加大,以及获利离场、调仓换股的动作在提速,动机在加强,这都将加剧短期市场波动的幅度与风险。

牛市无惧震荡,但请系好安全带!

改革之手稳牛之根基,调控之手拉牛之缰绳,中长期上行方向不改,短期将有所“挣扎”。建议投资者控制仓位,平衡配置,对于趋势走弱、风头不再的标的及时了结,锁定利润,并做好止损的设置;适当加配一些防御性品种,如业绩改善明显的二线蓝筹。另外,建议关注一带一路大背景下航运、航空、能源、通信等领域的大型央企合并预期的炒作机会,可考虑在市场震荡期择机介入。