中国金属及采矿行业:中国取消稀土等产品出口关税;三类公司有望受益

海关总署取消稀土、钨、钼、钕铁硼等产品出口关税

经国务院批准,海关总署4月23日调整了部分产品出口关税:1)取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼、锗和钕铁硼等产品出口关税;2)对铝加工材等产品出口实施零税率。关税调整从2015年5月1日起实施。

资源税改革将加速

此前中国与美日欧在关于稀土出口的WTO诉讼案中败诉,但达成协议将出口限制放开的期限推迟至2015年5月。因此当前稀土、钨和钼等产品出口关税取消并不能超出市场预期,但钕铁硼产品关税取消则出乎意外。我们认为出口放开并不意味着中国将放弃对这些稀有资源的定价权,这可能推动资源税改革进程以控制稀土的生产。

海外稀土矿企将承压

我们认为,在中国稀土资源税改革尚未推出前,出口关税下调将使中国稀土在海外具有更强的竞争力,海外稀土市场供应增加则可能拉低稀土价格,从而使海外竞争者进一步承压。

我们认为出口占比高、国内外价差大、钕铁硼企业将受益

我们认为以下三类公司将成为主要受益者:

1)出口占比较高的企业,出口关税取消可能使公司成本下降,从而提升盈利能力:宁波韵升以及中科三环2014年出口收入分别占到营业收入的50%和41%;

2)国内外价差较大的稀有金属企业,如同属六大稀土集团的厦门钨业、北方稀土和五矿稀土;

3)宁波韵升和中科三环,原因在于钕铁硼产品关税取消超出市场预期。