2015年4月汇丰PMI指数点评:PMI创一年新低,经济启稳仍存压力

PMI创一年新低,经济启稳仍存压力

4月汇丰中国制造业PMI初值为49.2%,逊于此前市场普遍预期的49.6%,再次跌落荣枯线之下,为2014年4月以来最低值;4月制造业新订单指数降至49.2,创12个月新低;就业指数仅为48,已连续第18个月在荣枯线下徘徊,并创下2009年2月以来的最低点。本月汇丰PMI逊预期下滑表明经济仍延续“底部徘徊,有限复苏”态势,制造业仍面临下行压力。

市场和经济虽分离,仍相望

政策扰动不会改变市场运行自有趋势,资金“脱实向虚”是造成当前市场、经济背离的根本原因,在资金“推力”显露不续迹象情况下,股市巨幅震荡不可避免;今日逊于预期的汇丰PMI数据,再度给市场敲响了经济运行压力仍高的警钟。对债市而言,经济疲态尽显以及央行降准助力宽松的双轮驱动一级市场热情重燃,但供给压力并未完全释放,不可完全放松警惕,因此建议投资者在配置时选择中高等级品种,对低等级信用债的配置仍须保持谨慎。

投资仍需发力,稳增长政策有望加码

2015开年头几个月基建开支增加有望对后期PMI上升构成支撑。国家开始重启核电建设、并在交通、油气及矿产资源保障等领域发力。在经济低迷持续格局下,政府首提经济增长“双动力”:政府+市场,政策托底经济增长的意图得到强化。未来的刺激政策会比较温和,着眼结构调整,保证平稳,转型、升级而非总量目标是政策主要指向。