宋城演艺:一季报业绩大幅增长,O2O互动娱乐第一股值得期待

事件:

2015年1季度,公司实现营业收入21,508.71万元,比去年同期增长57.94%;归属于上市公司股东的净利润9,552.59万元,比去年同期增长91.28%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润8,200.12万元,同比增长76.47%。

观点:

三亚、丽江千古情项目是主要增长点。2015年一季度,公司加大活动策划及营销力度,宋城景区团、散客及电商市场增幅明显。三亚、丽江千古情项目在开业当年实现赢利的基础上,经营业绩再创佳绩,成为报告期业绩主要增长点。在景区建设方面,公司将围绕用户需求至上和极致体验的互联网思维,加强与游客的导览互动,并无缝对接游客从火车站、机场等进入景区的通道,做好最后一公里的整合服务。

公司异地项目复制成功后获得地方政府的大力支持。预期未来公司将持续布局国内外顶级的旅游景区目的地。三亚千古情项目成为海南省文化产业转型升级的典范,获得2014年年度中央文化产业发展专项资金、2014年国家旅游发展基金等多项政府补助,共计1,750万元。营业外收入较去年同期增长205.09%。

公司已经树立了在演艺行业的领先地位,并将加快对线上内容产业的布局。在2015年4月9日,道略演艺产业研究中心发布的《2014年中国旅游演艺市场分析报告》中,宋城演艺荣获2014年“中国演艺机构十强”第一名,旗下四个旅游演艺项目分别位列“中国旅游演出票房十强”第一名、第四名、第八名和第十名。4月8日,公司宣布战略投资九寨沟县容中尔甲文化传播有限公司,进一步巩固公司在演艺行业的领先地位。公司将加强演艺产业与综艺产业的协同与融合,在与各大卫视推出真人秀栏目的同时,也将在互联网上推出互动的真人秀栏目。此外,公司在电视剧制作、微电影等方面也储备了丰富的项目。

收购六间房,中国O2O互动娱乐第一股值得期待。公司和六间房分别为娱乐产业线下和线上领域的龙头企业,二者的资源、业务和品牌合作具备强大的市场潜力和协同性。公司收购六间房向“构建以演艺为核心的繁荣生态圈”战略目标迈出了历史性一步。未来公司将加强投资并购的力度和速度,公司现有景区周边的优质景点资源、国有院团改制机会、国内外优秀演艺项目以及OTA等领域都是公司重点关注的投资领域。公司将通过投资并购加快丰富宋城演艺的线上线下娱乐生态圈。2015年,“打造宋城生态,全面拥抱互联网”是公司战略重点和发展方向。

结论:

我们预计公司2015年-2017每股收益分别为1.11元、1.47元和1.76元,对应PE分别为51.01X、38.40X、32.05X,给予“推荐”评级。