康得新:业绩持续高增长符合预期,期待三大产业平台搭建

事件:公司公告15年一季报,实现营业收入15亿元、同比增长22.9%,实现归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元、同比增长40%,EPS为0.31元。公司预计15年上半年归属于上市公司的股东的净利润区间为6.3-6.8亿元、同比增长40-50%。

业绩符合预期,中报继续高增长:公司一季度业绩符合预期,单季度ROE为5.9%,较去年同期提升0.5个百分点。中报继续高增长,我们认为主要原因在于背光模组用膜销量持续增长,车窗膜、3D膜逐步放量开始贡献盈利。

未来有望成为裸视3D产业入口级企业:我们认为,公司掌握产业链最具核心的技术,从膜材料到驱动芯片,做到了从材料到系统解决方案再到内容制作,整合打造3D大产业。15年是公司3D大产业拉开序幕的一年,预计未来几年销量具备持续翻倍可能。公司的裸视3D是一个可以横跨电子产品、游戏视频、广告媒体的万亿级大产业,而这个产业的硬件入口目前只有康得新,而公司最擅长的就是搭建平台、整合资源的能力,未来有望打造成千亿级的3D大产业入口级企业!

第一目标市值1000亿元,目标价80元:康得新是一个能够通过搭建平台,孵化培育技术、产品并产业化,创造出新的供给,并且整合各方资源搭建平台并创造需求的公司,既能创造供给还能创造需求的公司!比如现在的裸视3D、大尺寸多点触控屏、未来还会有更多!公司目前已形成先进高分子新材料、新能源汽车和大3D三大产业平台,新材料平台的光学膜、碳纤维未来3-5年均将形成百亿利润空间,而大3D产业(包括非显示和显示领域)的利润空间也在百亿级别,新能源汽车产业康得新全面布局碳纤维车体结构材料、触控显示、操作系统、汽车窗膜、智能窗膜和个性化装饰膜等核心材料,未来三大产业平台的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500亿美元的空间,继续强烈推荐,第一目标市值1000亿元,目标价格80元(考虑增发摊薄)。

风险提示:光学膜价格下滑、新项目拓展进度低于预期等风险