环保行业周报:政策如期落地,再次重申水务板块机会

21日,国务院常务会议通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,再参考日前“水十条”的正式落地,我们认为两项政策的出台再次明确了环保板块,尤其是水务板块(包括污水和供水)的投资价值,已经完成跑马圈地的平台类水务企业和专项水务治理企业将获益。我们再次推荐国内水务龙头北控水务(371.HK)和民营供水龙头中国水务(855.HK)。

本周择要.

“水十条”落地万亿市场打开:日前“水十条”正式落地,核心是水环境质量控制,主要方式是控制污染物排放。根据环保部测算,实施“水十条”预计可拉动GDP增长约5.7万亿,其中带动环保产业新增产值约1.9万亿,我们持续看好水处理产业链投资机会。我们建议关注龙头水务公司,主要逻辑在于龙头型水务公司,在十几年的发展中已经形成品牌和平台,利于扩张和降低融资成本。

“特许经营管理办法”利好民营:PPP再次下发重量级政策,21日国务院通过《基础设施和公用事业特许经营管理办法》,“办法”明确提出要在环保等基础设施和公用事业领域开展特许经营。此轮PPP的改进点在于政府的实质性让权,核心动力在于地方政府资产负债表的“减负”,呈现形式是增加公共产品和服务供给。我们认为最为利好的子板块是供水,未来80%以上的国营水厂将逐步以PPP订单形式释放到社会资本面前,且水价提升力度可期,民营龙头企业将获益。

推荐标的:详情请参见我们随后的相关个股报告1)北控水务(371.HK)市政水务板块的绝对龙头,业绩年复合增速40%,估值处于历史低位。2)中国水务(855.HK)PPP浪潮下供水行业空间的释放,港股市场唯一供水主题标的(2015年PE16倍),映射A股兴蓉投资(2015年PE29倍)。

截至4/20一周环保股表现:我们筛选了51个港股环保标的以监察环保行业的表现。截至4/20一周,51个股份继续上涨1.8%,领先大盘。具体个股表现请详见本报告最后两页“安信国际环保组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。