化工行业周报:油价弱反弹,化工产品价格现好转

投资要点

投资建议:受油价大幅下跌的影响,化工行业成本端明显改善,建议关注1)产品与原料价差扩大,供需力量变化推动明年行业产能利用率将显著提升的涤纶行业,重点推荐涤纶行业龙头桐昆股份:公司具有稳健的经营风格、充裕的现金流,行业反转时盈利弹性大,且兼具成长空间;2)下游需求稳定,出口关税政策利好的复合肥行业,推荐适合农业现代化的新型肥料生产企业:金正大(缓控释肥种肥同播)、芭田股份(水溶肥喷施);3)在细分子行业中寻找具有成长确定性的投资机会,看好符合国家政策导向、受益于全球高端制造业向国内转移的新材料领域,包括a)国产化率基数较低的光伏背膜(回天新材、中来股份);b)具有较高进入壁垒的电子信息化学品产业,包括:切入高纯氧化铝产业,涉足锂电池和蓝宝石LED衬底产业链,未来两年景气度向上的国瓷材料;2015年制冷剂R22供需趋紧格局加剧,价格有望上涨,同时转型升级布局电子高纯化学品的巨化股份。

本周综述:本周国际油价出现微弱反弹,下游石油化工品价格也有所好转。原油:本周WTI/Brent原油分别收于55.84/60.24美元/桶,分别上涨3.2/1.6个百分点。供给端:市场供应充裕,尼日利亚减少出口;需求端:美国经济数据利好。行业产品看点:本周山东地区液氯市场整体走势上行,上周末由于山东金岭液氯外销放量,拉动中东部地区液氯成交重心降至700元/吨附近,进入本周在下游需求的支撑下,液氯价格开始逐渐恢复。甲苯二甲苯市场行情整体价格上调,成交气氛好转,短期或将盘整整理走势为主,变化幅度为100-300元/吨。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,16种上涨,30种持平,29种下跌,较上周整体有所好转,原油价格出现微弱的反弹。化工品涨幅前三:液氯(华东),12.9%;二甲苯(华东),10.2%;DME(山东久泰),7.25%;化工品跌幅前三:天然气(HenryHub),-25.61%;醋酸(华东),-8.62%;GPPS(上海赛科),-8.16%。

市场表现:本周化工板块指数下跌0.11%,相对沪深300收益率为-1.96%;化工子行业中的合成革、纺织化学用品和氮肥涨幅度最大,分别上涨13.61%、8.20%和6.32%。以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值为18.5倍PE(近三年均值14.9),化工板块相对A股(非金融)的溢价率为-23.03%。