环保行业:“近零排放”升温,大气治理“新风口”

未来重点地区大气治理标准有望达到“近零排放”

燃煤机组的污染排放达到燃气机组排放标准,可以视为“近零排放”。在《火电厂大气污染物排放标准》(GB13223-2011),燃气机组排放标准:烟尘<5mg/Nm3,SO2<35mg/Nm3,NOx<50mg/Nm3。新标准(GB13223-2011)的实施将提高火电行业环保准入门槛,推动火电行业排放强度降低并减少污染物排放,加快转变火电行业发展方式和优化产业结构,促进电力工业可持续和健康发展。2014年9月12日,国家发展改革委、环境保护部、国家能源局联合发布《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014—2020年)》。行动目标:东部地区新建燃煤发电机组大气污染物排放浓度基本达到燃气轮机组排放限值,中部地区新建机组原则上接近或达到燃气轮机组排放限值,鼓励西部地区新建机组接近或达到燃气轮机组排放限值。“近零排放”推动的改造市场容量巨大。

“近零排放”计划实施带来的改造市场空间巨大

我们测算了京津冀、长三角、珠三角重点地区,火电机组完全改造成近零排放的情况下,改造市场容量的敏感性分析。假设除尘改造成本50-100元/KW,脱硫改造成本100-150元/KW,脱硝改造成本100-150元/KW。除尘改造市场容量在162-322亿元之间,脱硫改造市场容量在322-483亿元之间,脱硝改造市场容量在322-483亿元之间。综合除尘脱硫脱硝结果,我国重点地区完全实现净零排放的情况下,理论改造总市场容量在806-1288亿元。

“近零排放”重点推荐:龙净环保、国电清新

龙净环保:大气除尘行业龙头企业,直接受益于排放标准的提高。我们预测公司2014-2016年EPS分别为1.12元、1.30元、1.43元,对应当前动态PE分别为32X、27X、25X。大气“近零排放”计划的实施将推动公司订单爆发性增长,外延收购扩张有望超预期,给予公司“推荐”投资评级。

国电清新:火电脱硫脱硝综合服务商,未来将进行产业链纵向横向扩张。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.49元、0.91元、1.31元,对应当前动态PE分别为59X、32X、22X。公司的单塔一体化脱硫除尘深度净化技术(简称SPC-3D),未来有望广泛应用于大气“近零排放”项目,公司业绩将继续保持高速增长,给予公司“推荐”投资评级。