建材行业周报:11月水泥、玻璃产量增速创新低,投资组合不变

价格走势

本周全国水泥市场价格环比继续回落,幅度为0.44%。价格下跌区域主要有合肥、宿州、长株潭和岳阳等部分地区,不同区域价格下调20-30元/吨;无上涨区域。

华北地区价格平稳运行。随着气温不断下降,京津冀地区下游需求继续萎缩。

华东地区价格稳中走低。12月9日,合肥水泥价格下调15-20元/吨,P.O42.5散到位价300-310元/吨。

中南地区价格局部下调。本周湖南长株潭水泥价格下调20-30元/吨,P.O42.5散到位价320-340元/吨。

西南地区价格以稳为主。四川成都价格保持稳定,外围资阳、德阳、眉山等地区水泥价格再次走低10-20元/吨,区域内企业库存普遍高位运行,均在70%以上。

玻璃价格:本周全国玻璃平均价格上涨6元/吨至1175元/吨,跟踪的7城市中北京、成都、沈阳价格分别下跌2、4、8元/吨,广州、上海、济南价格本周继续上涨,分别上涨10、11、13元/吨。 库存变化 n 水泥:全国平均库容比平均在71.15%,变化不大。

玻璃:本周玻璃库存同比上升13.9%,比上周下降0.8个百分点,本周新增旗滨醴陵三线(900T/D)、湖北明弘二线(100T/D)点火,产能增加致停窑冷修率下降0.2个百分点为21.6%。

投资策略:

本周统计局公布11月运行数据,1-11月工业增加值、固定资产投资增速均比1-10月下降0.1个百分点至8.3%、15.8%,社会消费品总额基本与1-10月增速持平为12%,跟建材行业相关的房地产投资、交通运输(含仓储、邮政)固定资产投资增速分别下降0.5、1.3个百分点至11.9%、18.5%,在投资增速下滑背景下,主要品种水泥、玻璃等需求增速大幅下滑,分别下降0.6、1.1个百分点至1.9%、2.4%,增速再创新低,需求不旺价格下行,全国水泥平均价格同比下跌11%至315元/吨,库容比同比上升8个百分点至71%,玻璃均价同比下跌近20%至1175元/吨,库存同比上升14%。社科院预计2015年国内GDP增速降至7%左右,顺应宏观经济增速换挡运行,建材行业需求增速整体将表现为低速增长,受益于发改委今年审批大批基建项目明年开建,预计明年行业季度环比向好,建议投资策略自上而下选择直接受益相关政策、有区域特点的公司,上周个股组合周涨幅超过6%,超过行业和大盘指数,本周关注个股组合不变:金隅股份、冀东水泥(京津冀一体化规划,华北区域水泥整合和去产能供给端改善)、天山股份和青松建化(一带一路建设刺激区域水泥需求增长)、东方雨虹(受益原油价格下降、销售网络布局完善成长性突出)、北京利尔(整包模式提升公司订单规模,海外业务将逐步放量)。