化工行业投资周报:原料降价,需求复苏,合成革行业有望回暖

投资建议

欧佩克减产预期落空导致国际油价大跌,建议自下而上选择具备转型潜力的个股以及弱周期中间体行业相关个股。推荐赛轮股份、鸿达兴业、联化科技、万华化学、青岛双星,尤其看好轮胎板块的赛轮股份与青岛双星。

要点

合成革行业有望整体回暖,基于普通合成革回暖弹性角度,推荐安利股份与双象股份,基于超纤行业渗透率提升与产品不断升级换代角度,推荐华峰超纤。同时,土地流转预期加强,建议重点关注辉隆股份、芭田股份、诺普信等标的。

化工产品价格难见反转:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种7种,上涨数比例由前一周的11.48%下降至5.74%,下跌品种为55种,下跌数比例由前一周的37.7%上升至45.08%。由于欧佩克减产预期落空,油价继续深跌,化工产品价格普遍与油价具有相关关系,因此短难见反转。

原料降价,需求复苏,合成革行业有望回暖:合成革(尤其是PVC革/PU 革)上游原料主要为聚氨酯,跟石油价格相关度较高。近一两年,原料价格持续回落,未来油价下跌,有望进一步传导到合成革主要原料,带来成本进一步下降。经历几年的低迷,我们认为明年合成革下游行业有望复苏。近两年福建、浙江等多地出台政策,削减不合格不环保合成革产能,其他地方的环保风暴也在进行,不断抬升中小企业的成本。从数据来看,近些年合成革产量也基本没有增长。另一方面,产能也有望进一步向优势企业集中,竞争格局有望持续改善。

伴随着行业龙头的市场份额提升,其竞争优势也有望进一步加强。合成革行业有望整体回暖,基于普通合成革回暖弹性角度,推荐安利股份与双象股份,基于超纤行业渗透率提升与产品不断升级换代角度,推荐华峰超纤。其中,安利股份业绩弹性最大,是首选标的。

原油:WTI:65.84美元/桶,-0.47%;BRENT:69.07美元/桶,-1.54%。上周油价震荡剧烈,最终小幅收跌结束一周行情。导致油价下跌的因素主要有:沙特阿拉伯下调对美国和亚洲地区原油官方销售价格;沙特阿拉伯可能会容忍每桶60美元油价;伊拉克达成石油出口协议;美国原油产量继续增长。建议短期密切关注欧佩克和非欧佩克国家原油产量变化情况,长期继续关注全球经济复苏和原油供需变化