化工行业周报:甲乙酮有望复制醋酸乙烯行情

投资建议:下半年我们看好化工行业获得超额收益。重点推荐1)土地集约化经营趋势下,拥有优质渠道的农资企业将强者恒强,看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信(未评级);2)转型进军医疗健康领域,估值提升空间大的宝通带业(未评级);3)增发方案完成,积极创新业务模式的民爆服务龙头:宏大爆破;4)彩色碳粉进入复印粉领域,布局蓝宝石CMP领域的鼎龙股份。此外,周期性行业,我们建议周期性行业从需求弹性较小的细分行业中挖掘供给调整进入尾声的品种,看好竞争格局良好的安赛蜜产业拐点(金禾实业,未评级)值得关注;此外,海外需求复苏带来的产品价格上涨对于出口型企业也会形成利好,建议关注醋酸乙烯产业的(皖维高新,未评级)。

本周综述:本周国际油价继续低位徘徊,WTI/Brent原油分别收于82.09/86.83美元/桶,分别小幅下跌0.7%与上涨2.8%。供给端:市场供应充裕,美石油库存再涨;需求端:中国经济增速低于预期。成品油调价:截至10月23日国内成品油价格变化率-6.07%(-325元),下一次调价时间预计为10月31日24时。行业看点:国内液氯整体市场呈上行走势,上涨的主要原因,其一,临时停车检修企业较多;其二,下游农药、甲烷氯化物等耗氯企业采购液氯量增加。液氯原料价格的上涨带动了部分下游盐酸企业产品调价,亚星化工盐酸出厂价大幅上调,整体市场价格稳定。本周受欧洲甲乙酮供应商荷兰壳牌集团9万吨装置突发停车影响,10月21日欧洲丁酮价格暴涨50%,市场货源极度紧张,预计到12月底才能复产,或将带动国内甲乙酮出口量价齐升,复制年内醋酸乙烯行情;且目前石油价格大幅下跌,原料醚后碳四市场走低,带来毛利提升叠加,建议关注受益最大的齐翔腾达(未评级)。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,12种上涨,37种持平,26种下跌,本周大宗商品价格延续下跌,主要是国际油价持续下跌,导致与石油紧密相关的(烯烃、芳烃、塑料)等产品价格下调。WTI原油下跌0.7%,Brent原油小幅上涨2.8%,天然气现货收于3.67美元,下跌3.2%。化工品涨幅前三:盐酸(亚星),36.7%;液氯(华东),9.7%;天然橡胶(新加坡TSR20),7.7%;化工品跌幅前三:丁二烯(韩国FOB),-14.5%;醋酸乙烯(中石化广州),-5.1%;PO(华东市场),-4.2%。

市场表现:本周化工板块指数下跌2.00%,相对沪深300收益率为0.09%;化工子行业中的磷肥、复合肥和其他纤维上涨幅度最大,分别上涨4.92%、3.98%和1.55%;以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值为16.60倍PE,高于近三年14.88倍PE,化工板块相对A股(非金融)的溢价率为-16.57%。