化工行业周报:成品油价格六连跌,醋酐价格维持高位

投资建议:下半年我们看好化工行业获得超额收益。重点推荐1)土地集约化经营趋势下,拥有优质渠道的农资企业将强者恒强,看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信(未评级);2)转型进军医疗健康领域,估值提升空间大的宝通带业(未评级);3)增发方案完成,积极创新业务模式的民爆服务龙头:宏大爆破;4)彩色碳粉进入复印粉领域,布局蓝宝石CMP领域的鼎龙股份。此外,周期性行业,我们建议周期性行业从需求弹性较小的细分行业中挖掘供给调整进入尾声的品种,看好竞争格局良好的安赛蜜产业拐点(金禾实业,未评级)值得关注;此外,海外需求复苏带来的产品价格上涨对于出口型企业也会形成利好,建议关注醋酸乙烯产业的(皖维高新,未评级)。

本周综述:本周国际油价继续低位徘徊,WTI/Brent原油分别收于82.70/84.47美元/桶,分别下跌3.6%与6.2%。供给端:市场供应充裕,美产油量将达峰值;需求端:石油需求疲软、经济增速低于预期。成品油调价:17日成品油调价窗口打开,汽、柴油供应价格每吨分别降低300元和290元,多数城市汽油价格重回6元时代。行业看点:华东企业库存不高,醋酐价格上行500元,创近一个月新高,预计后市维持高位盘整,建议关注带来业绩高增长,估值相对较低的华鲁恒升;国产氯化钾尽管处于用肥空档期,但货源紧张,盐湖于周初上调出厂价100元,随着冬储来临,后期继续看涨,建议关注盐湖股份。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,8种上涨,34种持平,33种下跌,本周大宗商品价格延续下跌,主要是国际油价持续下跌,导致与石油紧密相关的(烯烃、芳烃、塑料)等产品价格下调。WTI原油下跌3.6%,Brent原油下跌6.2%,天然气现货收于3.79美元,下跌2.1%。化工品涨幅前三:醋酐(华鲁恒升),9.1%;氯化钾(盐湖),4.9%;天然橡胶(海南),3.6%;化工品跌幅前三:丁二烯(韩国FOB),-11.0%;Dubai原油,-8.7%;涤纶长丝FDY(桐乡桐昆45D/24F),-8.0%。

市场表现:本周化工板块指数下跌2.07%,相对沪深300的收益率为-1.05%;化工子行业中的磷化工及磷酸盐、日用化学产品和改性塑料上涨幅度最大,分别上涨14.31%、4.38%和3.08%;以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值为16.56倍PE,高于近三年14.87倍PE,化工板块相对A股(非金融)的溢价率为-16.55%,建议关注行业内公司业绩增长稳定,估值相对较低的复合肥、农药、染料等板块。