机械行业:煤机公司前3季业绩整体沦陷,转向成看点

煤炭行业低迷未改,矿机行业盈利日下

2013年至今,煤炭行业的固定资产投资几无增长,而且今年年初至8月份,煤炭行业固定资产投资累计2991亿元,同比下降3.34%。下游投资不振,拖累矿山机械行业的业绩,2013年矿机行业已经陷入收入与利润的同比增速下滑。2014年前8月矿机行业的收入与利润同比增速进一步下滑。在煤炭业前景尚不明朗的情况下,矿机行业的利润拐点亦难预测。

煤机上市公司普遇业绩低潮期

我国约有11家煤机上市公司,2012年已经有近一半的上市公司收入同比增速下降甚至出现负增长,2013年上市的煤机公司收入增速仍然为正的只剩下两家,而其中一家虽然收入增长但净利润已出现下滑。2014年前3季度的业绩预测中,只有1家还能勉强实现收入与净利润的双升,其余均未能幸免至少1项指标的同比下降。即使如国际煤机巨头企业久益环球也出现了业绩下滑。

穷则思变,煤机公司各寻出路

行业遭遇成长困境,身置其中的各煤机上市公司自然也都在寻找摆脱困境之道。目前有3家公司选择了与原有业务关系很小的领域转向发展,3家选择了与主营具有一定连续性的产品发展,1家停牌暂无法知晓其动向,另外4家暂无动作。选择求变的公司已超过半数,变化带来价值的重估,我们认为还会有更多的公司走上变化之路。

投资策略

当行业发展遇到低谷期之时,遭遇困境的企业总会求变以解困境。无论是以主营为基拓宽、加深经营范围,抑或投资其他领域以求分散风险,都是可取的求变之策并无优劣之分。

但是从当前市场的投资风格来看,向煤机以外的其他领域转向才是市场热点所在。对于变化,我们认为民营企业相对于大型国企更有优势,船小调头也容易。所以,在目前暂无变化的公司中,我们认为石中装备(002691)、黄海机械(002680)未来潜在的变化机会更值得关注。

风险提示

1、宏观经济波动2、国家煤炭政策的变动3、市场投资风格的转变