金属及采矿行业:中国9月份大宗商品出口激增;势头有望持续

最新消息.

9 月份中国大宗商品出口依然表现强劲,因为内需疲软导致国内价格同比大幅走低,而且国内产量居高不下。

1. 9 月份中国钢铁出口达到852 万吨的历史高点,同比增长73%;带动1-9 月中国钢铁出口总量同比增长39.3%,至6,534 万吨,约占我们全年钢产量预测的8%。

2. 中国焦炭出口同比翻番至69 万吨;带动1-9 月出口从去年同期的272 万吨增至578 万吨,增长一倍有余。

3. 中国铝出口同比增长25%至40 万吨,达到三年多以来的最高水平。

分析.

在年初至今内需疲软且生产强劲的情况下,我们预计9 月份强劲的出口势头有望持续至2015 年,直至中国内需形势企稳。不过,考虑到中国当前的生产规模,出口量很难抵消国内供过于求的局面。主要大宗商品(尤其是钢和铝)出口的再度显著增长应该会降低或消除中国和其它经济体的大宗商品价差。这也可能激起又一轮贸易纠纷,催生更多针对中国大宗商品出口的国际反倾销措施。新华社10月11 日报道,美国国际贸易委员会裁定中国出口的无螺栓钢制搁架产品存在倾销和补贴行为。

影响.

另一方面,强劲的出口活动进一步印证了我们有关内需持续疲弱的观点。即便四季度历来是销售旺季,但是大宗商品价格依然不振。这使得我们预计四季度业绩将再次表现不及预期。我们仍对中国大宗商品的需求前景持谨慎看法。我们的卖出建议包括马钢和江西铜业。