中国互联网金融:概况及投资展望

我们对中国互联网金融行业予以“优于大市”评级。由中国互联网企业引领的、在金融领域的颠覆式创新及激进的“跨界”(跨行业)整合,正令中国金融领域出现深刻变革,并有望诞生新的领军企业

中国互联网金融本质是通过互联网的特性积极消除信息不对称,实现资本的最有效配置;在这过程中,原金融机构得以仰仗的垄断优势正逐步被全新的互联网金融服务蚕食,甚至被迫改变原有行为模式

拥有强大流量和金融资源的互联网公司将获得领导地位;积极“触网”的金融机构将获新的发展机会;此外,金融数据与软件服务商也将在此轮热潮中受惠

我们首选腾讯控股(0700 HK,买入)。我们看好该企业在互联网金融领域的行业领先地位、丰富的金融资源及高度变现能力。我们同样关注与互联网金融相关的第三方支付及软件应用供应商

中国互联网金融方兴未艾,市场潜力巨大。电子商务的繁荣,带动网上第三方支付与转账等金融服务的需求;移动互联网的强劲发展,令金融服务更进一步融合为网上虚拟社区的一部分;中国互联网基础设施的提升,以及年轻国民的财富增长,则为互联网金融提供了良好的硬件基础和庞大的用户群。

作为全球第二大经济体,中国企业融资需求巨大。然而,中国迄今未完成利率与汇率市场化,透明、有效的中小微企业金融服务平台仍属稀缺资源。擅长服务中小企业及运作高效的互联网公司将继续利用政策良机,成功“跨界”,承担中国金融创新的重任--我们认为中国会继续支持这一进程,互联网金融仍有巨大发展空间。

互联网金融成创新试验田,但中国金融深化及行业竞争值得关注。互联网金融存在“跨界”成本,同时面临激烈的同行竞争以及政策波动带来的经营风险。投资者应认真区别不同互联网金融企业的竞争优势,并留意金融深化过程带来的冲击。

行业风险仍然可控。虽然移动支付和P2P平台均爆发过风险事件,但整体上看,全行业风险仍然可控。我们认为,如果监管得当,互联网金融业务模式的发展将有助于控制系统风险;同时为中小微企业赢得融资便利,促进中国经济转型。

拥有大流量基础的互联网金融公司及其科技合作伙伴为行业首选。移动互联网带来消费与投资模式的急剧变化。我们看好拥有较大流量基础的互联网金融平台及拥有牌照资源的公司,此类公司的防守性较高。在香港市场中,腾讯(0700 HK)毫无疑问是我们的行业首选股;同时建议关注与移动支付相关的互联网金融类企业,从中发掘可能出现的黑马。

风险因素:1) 政府对互联网金融出现政策转向;2) 互联网融资平台的无序竞争及不规范运作导致行业风险失控;3) 金融监管当局对互联网金融企业的监控措施过严导致的风险。