环保行业周报:环保板块微调,大气治理领涨

上周市场表现

上周,平安环保指数下跌 0.11%,同期上证指数上涨0.59%,环保板块跑输大盘0.70个百分点。35家样本公司中,15家上涨,4家持平(停牌),16家下跌。平安环保板块当前市盈率为37.63倍,比上周提高0.10倍;是全部A 股的3.38倍。个股方面,中电远达、国电清新、雪迪龙、永清环保、三维丝涨幅居前。

行业及公司重要信息

【公司】先河环保(300137)公告,公司拟使用超募资金利息1000万元在河北省石家庄市高新区设立全资子公司——河北先河正态环境检测有限公司,经营范围包括环境质量检测、污染源检测、辐射检测、油气回收检测等其他检测业务,预计未来三年实现收入251、542、873万元,净利润88、190、306万元。

【大气】《新疆维吾尔自治区大气污染防治行动计划实施方案》印发,提出了今后4年大气污染防治工作目标,明确了11方面49项重点工作任务。《方案》明确,到2017年,实现全疆城市空气质量总体改善,其中乌鲁木齐市可吸入颗粒物浓度比2012年下降25%以上。

行业观点

如何保证既有的环保设施能够正常运行,使巨额环保投入真正获得成效是现阶段环保工作的重要内容。从今年以来公布的政策和相关部门的工作内容上不难看出,环保工作的重心已经向监管转移。

目前国内尚未出台硬性规定要求环保设施交由第三方运营,偷排情况普遍。发改委上周公布了全国燃煤发电企业2013年度脱硫电价执行情况的检查情况。检查发现部分燃煤发电企业存在擅自停运发电机组脱硫设施,脱硫设施未能与发电机组同步投运,享受脱硫电价补贴但脱硫设施不正常运行等问题。截至目前,各地已对违规的燃煤发电企业脱硫电价款进行扣减和罚款,共计5.19亿元。为了保证环保设施的运行效率,推行专业化的第三方设施运营和环境监测是大势所趋。同时,随着一些起步较早的细分行业逐渐迎来天花板,公司也在积极准备业务模式的转型,而运营业务将成为重要方向。

目前上市环保公司中国电清新、中电远达从事专业化脱硫运营业务,收入占比较大。近年来在环境监测等领域,运营业务收入占比也逐渐提升。随着污水处理、固废处理等行业进入项目建设高峰,更多的项目进入运营期后收入和现金流情况都将更加平稳。运营业务将在环保领域扮演愈发重要的角色。

风险提示

1、行业竞争加剧,新增订单水平及毛利率下滑;2、受资金或下游行业影响,订单执行进度不达预期;3、新股发行对创业板形成较强冲击。