化工行业双周报:行业整体反弹,现季节性机会

要点:

1、行业整体有所反弹,季节性机会可关注。

本期,沪深300指数上涨1.6%,化工行业整体表现强于大盘,27个申万化工三级子行业均未出现下跌,其中有25个跑赢沪深300。涨跌幅排名前五的子行业分别为玻纤、日用化学品、民爆用品、氟化工及制冷机和氨纶,涨幅分别为8.43%、8.23%、7.89%、7.16%和6.33%;涨跌幅排名最后五名的分别是其他化工新材料、磷肥、粘胶、聚氨酯、和钾肥,虽然排名靠后,但均未出现下跌,涨幅分别为0%、1.6%、2%、2.53%和2.76%。日用化学品需求较为刚性,相关公司业绩及盈利能力较为稳定,可长期关注;民爆行业具有垄断性,盈利具有持续性,但业绩具有较为明显的季节性,一般第四季度业绩较好,因此从基本面的角度看,目前不是较好的参与机会,此轮上涨我们认为源于相关个股大幅回调之后的调整,持续时间预计有限;氟化工及制冷剂上涨源于季节性因素,进入夏季,制冷剂需求量有所增加,相关公司交易性机会可关注。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为路翔股份、华西股份、佛塑科技、金禾实业和江苏索普,涨幅分别为57.7%、20.17%、19.47%、18.83%和18.2%;跌幅榜排名前五的个股分别为*st昌九、南京化纤、湖南海利、国发股份和国瓷材料,跌幅分别为-9.71%、-9.13%、-6.18%、-5.2%和-4.5%。本期涨幅较为集中的子行业为其他化学品行业,该子行业公司主营产品区别较大,没有明显的共同之处,股价上涨的原因也各不相同,如路翔股份受益于拥有锂矿资源,市场对新能源汽车的投资热情有所增加,公司股价出现异动;西陇化工主营化学试剂,本期股价有所异动主要得益于市场预计其募投项目有望陆续贡献收益。从总体上,行业表现出现分化,总体趋势向上,建议投资者关注相关公司中报情况,选择绩优股进行配置。

2、油价带动下石化上游原料价格出现抬头迹象。

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为NYMEX天然气、硫磺、丁二烯、甲苯和PET切片;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、BDO、醋酸、己二酸和环氧丙烷。本期,丁二烯价格继续稳中有升,目前主要原油期货价格均保持在100美元/桶以上,较为坚挺,我们认为丁二烯作为石化上游产品,在油价坚挺的背景下,缺乏下行动力,预计后市价格还将继续维持高位运行态势,相关公司交易性机会可关注,如齐翔腾达(002408)。

跌幅榜方面,聚氨酯原料环氧丙烷、BDO等价格继续下跌,建议关注以这些产品为原料的公司机会,如对环氧丙烷价格涨跌较为敏感的红宝丽(002165)等。

3、巴斯夫、中石化联建MDI装置。

近日,有媒体报道称,巴斯夫、亨斯迈、上海华谊(集团)公司、上海氯碱化工股份有限公司和中国石化集团资产经营管理有限公司在上海联合启动建造年产24万吨粗MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)生产装,预计将于2017年投产。MDI是聚氨酯的重要原料,由于具有较高的技术壁垒,因此全球仅有少数几家大型企业能够生产,近年来本土企业万华化学产能规模不断扩大,目前万华在烟台正在抓紧建设新的生产基地,建成后公司盈利能力有望继续提升,由于巴斯夫和中石化联建的MDI项目投产时间可能较晚,因此短期内对万华化学的冲击较小,建议投资者继续关注估值具有一定优势的万华化学(600309)。

4、投资建议。

从近期化工各子行业的表现看,整体强于大盘,相关产品的价格也有一定程度的上涨,我们认为这主要受季节性因素影响,相关公司的交易性机会可把握,从基本面的角度看,我们仍然看好染料、农药、复合肥等子行业。

5、风险提示。

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。