化工行业2014年度中期投资策略报告:行业弱复苏,把握政策概念和拐点呈现、景气回升子行业投资机会

投资要点:

上半年:经济复苏迟缓,行业需求增量乏力

2014年上半年,我国宏观经济依旧低迷,从各项指标看,影响经济增长的环境因素仍不稳固,经济整体复苏迟缓。受基本面影响,上半年,化工行业市场行情整体表现依然平淡,因行业产能过剩、企业开工率低、行业需求不振等原因,行业整体低迷,部分子行业甚至出现亏损,产品盈利能力仍处于偏弱水平。

下半年:行业将有改善,但繁荣仍需等待

由于目前宏观经济处于转型时期,预计下半年发展放缓的大环境难有喜人改变,需求无超预期因素。目前化工行业产能过剩局面难以改变,固定资产投资仍保持较快增长,产能消化需要较长时日,虽行业触底“V”型拐点已呈现,但是,行业繁荣仍需等待。整体判断,行业将随经济发展窄幅波动,给予行业“中性”投资评级。

投资策略:

预计下半年,各个子行业仍将保持分化局面,但分化程度将会有所放缓。从细分子行业看,我们着重从政策概念和行业面临拐点、景气回升两方面来看行业、选股。

1、涤纶工业丝:涤纶工业丝性能优良,被广泛应用于汽车、广告灯箱、拉绳、工业传送等领域。目前涤纶工业丝行业好于13年,出口势头旺盛,价格处于上升通道,主要厂家基本满负荷生产。虽目前原料PTA 价格有所上调,但受制于产能过剩影响,预计提价仅为暂时行为,涤纶工业丝行业在一定时期仍将保持较好盈利。推荐:海利得。

2、锂电池材料:行业利好政策频出,新能源车态势积极。四大锂电材料产能投放高峰已过,行业已进入企稳发展阶段,而下游3C 电子产品、储能、新能源车等发展势头迅猛,预计锂电池材料需量将快速增长,行业重回快速增长通道。拥有核心技术和高端客户供应链企业将持续受益。推荐:新宙邦、沧州明珠。

3、纺织化学品:环保对行业的影响仍然存在,行业结构调整势在必行,供给端仍在萎缩,而需求端已复苏回升,染料提价或将再次被提及,行业高盈利时代在一定时期仍将保持。推荐:闰土股份、浙江龙盛。