客车行业动态跟踪报告:6月是客车行业拐点,纯电动客车开始放量

连续3 月销量下滑,6 月是客车行业拐点。2014 年6 月共销售各类客车23,502 辆,同比下滑7.9%,连续第三个月出现下滑。主要细分市场中,座位客车同比下滑19.6%,公交客车同比增长27.9%。我们认为座位客车销量大幅下滑是去年同期基数偏高所致,下滑趋势不可持续,而公交客车在政策驱动下将延续此前的高增长态势。因此,我们判断6 月份是客车行业拐点,从7 月份开始客车销量有望强劲反弹。

座位客车下滑趋势或将扭转。13 年6 月是部分城市实施国四排放标准前的最后一个月,实施预期导致6 月份透支7、8 月份部分购车需求(主要为国三座位客车)。基数偏高使14 年6 月座位客车销量同比下滑19.6%。

但随着全国范围内国四排放标准稳步升级,国三客车将停产,库存也逐渐被消化,提前购买现象不复存在,座位客车销量将扭转大幅下滑趋势回归到正常的增长轨迹。同时,座位客车出口一直保持较高增速,为座位客车销量增长开辟了新的通道。我们预计2014 年座位客车销量14~15 万辆,与2013 年基本持平。

受益推广政策,纯电动客车开始放量。2014 年6 月共生产纯电动客车1,005辆,而去年全年产量为1695 辆,放量迹象开始显现。由于纯电动公交是各示范城市推广应用新能源客车的首选,我们判断6 月份部分较为积极的示范应用城市已经开始落实前期的推广政策,加紧采购纯电动公交,以完成年底的考核指标。随着年底“考核期”的临近以及财政补贴资金的陆续到位,下半年将会有更多的城市开启采购工作,新能源客车尤其是纯电动客车的销量增长有足够保障。同时,近日出台的车辆购置税减免政策可降低新能源客车购置成本,进一步增强新能源客车的吸引力,助力下半年销量大幅增加。

6 月主要客车厂商仅金龙和中通销量实现正增长。6 月三龙合计销售各类客车8,839 辆,同比增长5.7%,公司大、中、轻型公交客车同比增幅均超过50%,贡献本月主要增量。中通客车依靠其在中、轻型座位客车市场的良好表现,共销售各类客车1,520 辆,同比增长17.7%,整个客车行业表现最好。宇通客车由于去年同期座位客车销量数据偏高,6 月销量同比下滑13.9%,但校车和公交客车销量保持良好增长势头,我们预计7 月份开始公司销量将扭转下滑势头恢复正增长。

重点推荐宇通客车。我们认为宇通客车作为行业龙头,品牌、技术优势明显。公司在插电式混动客车领域钻研多年,技术积累丰富,产品成熟,并将于下半年推出E7 等一系列综合竞争力较强的纯电动客车产品。公司新能源客车产品线完善,新能源客车产品竞争力强,我们维持宇通客车“强烈推荐”评级。