航运港口行业:油运市场趋暖,干散货持续低迷

上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数下跌5.9%,跑赢沪深300指数1.8个百分点。航运板块跌幅为6.9%,跑赢沪深300指数0.8个百分点,跑输交运指数1.0个百分点。上周,航运板块上涨3.5%,跑赢沪深300指数2.9个百分点,跑赢交运指数3.1个百分点。A-H股溢价小幅上升,为22.9%左右。

BDI大幅下跌。上周海岬型船运价受远程矿租船减少影响,运价下滑,但波动不大;巴拿马型船运价在运力过剩、需求不足影响下跌入谷底;超灵便型船运价在镍矿船运增多支撑下止跌企稳。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于831点,较前周下跌73点,跌幅为8.1%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于419、1773、678、420,周涨跌幅分别为-9.1%、-9.1%、-3.7%、-4.8%。

原油运价振动上行。上周国际油价停止上涨。全球原油运输市场成交增多,中国进口原油运输市场运价低位反弹。至上周五,波罗的海交易所原油综合运价指数报721点,周涨0.8%;成品油综合运价指数报537点,周涨5.3%。

多条航线迎来推涨,市场行情表现各异。上周,中国出口集装箱运输市场需求继续保持稳定。多条航线进入此前宣涨执行期,但最终结果因各线市场情况不同而表现各异,综合指数小幅盘整。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为-0.1%、1.5%,其中欧线、美西线运价分别周跌1.3%和周涨2.8%。

运输需求惨淡,运价再创新低。上周沿海散货运输市场行情依旧低迷,神华煤炭降价促销短期内还未能有效刺激市场,运价仍低位徘徊。上周CCBFI报收于922.2点,周跌1.5%。煤炭指数报收532点,周跌0.3%。

投资策略。近期油轮运价企稳反弹,干散货运价(包括沿海和远洋)持续下跌,上周股价明显与运价出现背离,中国远洋涨幅超过3%。目前来看行业运价依旧处于历史低位,运价趋势性向上时机尚未成熟。运力供过于求短期内难有根本性改善,建议重点关注受益油运涨价的招商轮船。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。