机械军工行业-消防设备:“大行业、小公司”龙头企业市占率提升成长性好

中国消防设备规模约1000亿元;未来几年将保持10-15%增长

我们测算2013年中国消防行业市场规模超2500亿元,消防设备总市场接近1000亿元。其中,自动灭火系统、自动报警设备、消防车市场三大细分市场规模分别在200亿元、150亿元、100亿元左右。

受益新型城镇化,消防投资保持增长;家庭用消防市场即将启动

根据测算,在消防设备下游市场中,民用住宅、办公与商用地产、公共基础设施、工业行业应用、消防部队分别占需求的18%、17%、15%、38%、12%。房地产投资增速下滑对消防设备行业影响实际上并不太明显。

政府对消防安全日益重视,监管力度加大,消防设备配置密度逐步提升;美国家用火灾报警器普及率高达96%,中国家用消防市场将启动。

“大行业、小公司”,龙头企业市占率具有较大提升空间

消防设备行业市场开放较晚,2001-2003年国家才逐步取消行政审批制、建立市场准入制,市场化才10余年。5000多家消防产品生产企业,行业前30强企业的市场份额不到10%,龙头企业市占率提升成长性好。

细分市场:自动报警设备、自动灭火系统、消防车市场市场较大

火灾报警设备技术含量较高,产品毛利率高,未来民宅家用市场潜力大;消防报警与安防集成是大趋势。自动灭火系统中大空间消防自动水炮市场需求较好;举高类消防车为消防车市场制高点,需求前景好。

国际比较:TYCO消防和安防业务集成发展;收购为必经之路

中国市场潜力较大,跨国公司纷纷进入中国;美国市场3大企业占30%市场份额。TYCO通过收购兼并成就世界第一,消防和安防集成发展,消防业务超50亿美元。未来中国将出现百亿级别收入的消防设备公司,收购为必经之路,部分企业还将学习TYCO,消防和安防业务齐发展。

投资建议:给予行业“推荐”评级,重点推荐威海广泰

看好行业成长性;重点推荐产业布局良好、业绩高增长的威海广泰。

风险因素:房地产行业需求下滑严重;行业龙头企业发展低于预期