钢铁评论周报:5月出口钢材大增创历史新高,宝钢出厂价持平

上周(截至2014年6月13日)钢材现货市场主流品种价格呈现弱势震荡,而进口铁矿石价格上涨2.5%。库存方面,社会总库存环比下降1.8%,这是自3月初以来连续第15个星期下滑,各地社会库存处于低位,部分区域缺规格现象较为普遍。5月下旬,重点统计钢铁企业库存本旬末存量环比下降7.64%。从需求来看,2014年1-5月份,全国房地产开发投资同比名义增长14.7%,增速比1-4月份回落1.7个百分点,且中国5月份百城房价出现2012年6月以来的首次环比下跌,可见当前房地产活动下滑以及地方融资平台带来的负面影响越发明显,加上6月份后全国各地相继进入高温季节,建筑钢材需求低迷的局面仍难以改变;不过,近期政府围绕基建领域的微刺激政策逐步发力,铁路、棚户区改造等基建设施建设将有望加快、启动172项重大水利工程等政策组合拳出台,估计下游需求也不必过于悲观;而随着钢价跌至低位,近期工地要求商家签锁价合同的明显增多,表明对当前价格认可度已有所提高;加上当前终端用户及中间商库存均已相当低,而市场刚性需求依然存在,一旦钢价企稳,阶段性补库需求将会明显放大。从供应来看,5月下旬重点企业粗钢日产量旬环比下降1.85%,连续两旬下降,5月下旬至6月份,受资金紧张及订单下降影响,钢厂检修有所增多,开工率小幅下降,但由于近期生产仍存在利润,钢厂减产幅度估计有限,6月钢产量估计仍维持较高水平;但5月我国出口钢材807万吨,同比增长49.2%,超出2008年8月份768万吨的历史最高水平,创历史新高,出口量大幅增长减轻了国内粗钢供应的压力。从资金面看,随着“定向降准加码”提出,市场对资金面的乐观预期将进一步增强,但就钢铁行业来看,近期青岛港调查贸易融资骗贷在大宗商品市场上掀起了新一轮风波,钢铁产业链资金紧张的局面仍难以得到改观。从成本来看,虽然目前进口矿价格已低于不少国产矿的成本线,但自从年初以来,港口铁矿石库存不断堆积,目前港口铁矿石库存同比大幅增加63.5%,而海外矿石供应增加,加上青岛港调查贸易融资将对进口矿价走势进一步形成冲击;而从各大矿山远期招标价格连创新低,FMG频繁提高订货折扣,也显示出主流矿山价格竞争更加激烈。综合来看,5月份钢材销售整体不佳,6月开始由于天气原因,估计钢铁需求仍难好转,但由于国家微刺激发力以及下游补库存,需求也不会出现大幅下滑,而从最新发布的5月经济数据看,政府一系列微刺激政策效力逐步显现,国内经济正在呈现企稳迹象,这有益于市场恢复信心;6月份钢材供应会有所下降,但幅度估计不大;此外由于矿石价格下跌,成本对钢价的支撑力度减弱。由此我们预计6月钢价仍将弱势震荡,但钢价下跌空间有限。从具体品种来看,板材需求相对平稳,价格表现将强于建材。上周A股钢铁指数上涨1.12%,表现弱于大市。从股票投资角度看,我们看好行业龙头宝钢股份,主要原因是公司的下游汽车和家电行业保持相对较好增速、股权激励力度较大、有望首先迈出国企改革的步伐以及估值便宜。此外我们仍看好与新经济相关的子行业,包括受益于下游石油石化、核电发展的能源装备材料公司久立特材以及高温合金生产商钢研高纳(军工高端材料代表企业)。

支撑评级的要点

上周(截至2014年6月13日)钢材现货市场主流品种价格呈小幅波动:建材中螺纹下跌1.0%,线材价格下跌0.8%,板材中热轧、冷轧和中厚板价格分别下跌0.1%、0.2%和0.3%。期货方面,上周螺纹钢下跌1.6%,线材持平。

上周进口铁矿石青岛港到岸价格下跌3.8%,唐山港国产铁精粉价格下跌5.7%。

上周线材和螺纹钢出厂价政策以下调(20-50元/吨)为主;同期热轧、冷轧和中厚板的出厂价以持平为主。上周宝钢率先出台7月份价格政策,除酸洗下调100-150元/吨外,冷轧、热轧、镀锌等主流品种出厂价格均维持不变,这是宝钢连续两月降价后首次出现平盘

上周社会钢材总库存下降1.8%,长材中螺纹钢和线材库存分别下降2.6%和3.2%;热轧和冷轧库存分别下降1.5%和0.6%,中厚板库存上涨1.5%。5月下旬,重点统计钢铁企业库存本旬末存量为1,385.2万吨,较上一旬末下降了114.57万吨,环比下降7.64%。

据中国钢铁工业协会最新统计数据显示,5月下旬重点企业粗钢日产量176.73万吨,减量3.32万吨,旬环比下降1.85%。2014年5月我国粗钢日均产量227.19万吨,较4月下降1%。2014年5月我国粗钢产量7,043万吨,同比增长2.6%;1-5月粗钢产量34252万吨,同比增长2.7%。

据海关总署最新数据:今年前5月我国铁矿石进口38,266亿吨,同比增长19%。其中,5月进口铁矿石7,738万吨,同比增加12.9%,环比减少601万吨。5月我国出口钢材807万吨,环比增加7%,同比增长49.2%。1-5月我国钢材出口3,394万吨,同比增长33.6%。

普氏能源资讯中国钢铁情绪指数(CSSI)在6月达到51.93点(最高100点),比5月份的50.34点略微上升了1.59点,表明中国钢铁行业的健康状况继续保持稳定。报告指出,今年早些时候需求增长带来的乐观情绪已经平复,业界预计6月份钢材需求将有极小幅度的上升。

中国国家统计局周五公布,5月工业增加值同比增长8.8%,社会消费品零售总额同比增长12.5%,1-5月固定资产投资同比增长17.2%。2014年1-5月份,全国房地产开发投资30,739亿元,同比名义增长14.7%,增速比1-4月份回落1.7个百分点。

上周A股钢铁指数上涨1.12%,表现弱于大市,同期沪深300指数上涨1.95%。

其中,军工概念抚顺特钢涨幅居前,大冶特钢跌幅较大。