航运港口行业:铁矿石船运活跃,BDI触底反弹

上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数下跌5.5%,跑赢沪深300指数2.9个百分点。航运板块跌幅为9.7%,分别跑输沪深300指数和交运指数1.3个和4.3个百分点。上周,航运板块下跌0.8%,跑赢沪深300指数0.2个百分点,跑输交运指数0.2个百分点。A-H股溢价小幅下降,为24.2%左右。

BDI小幅上涨。上周铁矿石船运活动较为活跃,尤其是大西洋市场需求有较大改观。中国进口干散货综合指数、运价指数、租金指数涨跌互现。周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于989点,较前周上涨55点,涨幅为5.9%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-16.6%、28.5%、-3.4%、-0.8%。

原油运价全线向下。上周全球原油运输市场各船型成交减少,运价全线波动向下。中国进口原油运输市场底位徘徊。至上周五,波罗的海交易所原油综合运价指数报630点,周跌5.5%;成品油综合运价指数报530点,周涨0.6%。

集运运输需求总体稳定,综合指数小幅盘整。上周,中国出口集装箱运输市场总体保持平稳,但受供需状况未见改善影响,多数航线运价承压下行。得益于地中海航线运费调涨计划的实施,综合指数未见明显下跌。CCFI、SCFI周涨跌幅分别为0.6%、-0.6%,其中欧线、美西线运价分别周涨2.4%和跌3.4%。

煤炭运价持续探底,综合指数接连下行。上周,沿海散货运输市场需求极度低迷,行情持续探底。上周CCBFI报收于960点,周跌0.9%。煤炭指数报收545点,周跌1.6%。

投资策略。长航油运已经于6月5日被上交所摘牌,只能通过场外交易市场进行转让,行业持续低迷、前几年运力扩张太快导致公司持续亏损,从而陷入退市困境。2014年公司实现盈利的可能性不大。P3联盟已经正式获得欧盟审批,仍在等待中国相关监管机构的审查,一旦P3启动,其成本优势将更加明显,将为下游客户提供更加优质的服务,而也将进一步挤压其他船东的市场。当前航运市场再次陷入低迷,市场期待的复苏可能需要更长时间等待,目前仍难有趋势性机会出现。建议重点关注今年扭亏确定性高的招商轮船。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。