机械军工行业:国防军工、通用航空、铁路设备等新型转型行业分化;关注传统行业转型动态

投资要点:

1、本月组合:北方创业、海特高新、中航电子、新天科技、隆华节能、潍柴重机、林州重机(调入威海广泰)

2、核心股池:北方创业、海特高新、威海广泰、中航电子、中鼎股份、新天科技、隆华节能、南风股份、潍柴重机、林州重机、洪都航空、机器人、恒泰艾普、通源石油、博林特、新研股份、南方泵业、四创电子、晋西车轴、鼎汉技术

3、上周邮件/报告:【成飞集成】中航防务核心资产整体上市,合理价格区间在20元-30元。【机械军工】分化与转型--新型转型行业分化;传统行业转型动向值得关注。国防军工、通用航空、铁路/智能/油气/环保装备等新型转型行业进入分化,重点推荐业绩确定性高增长个股:北方创业、海特高新、威海广泰、中鼎股份、鼎汉技术、隆华节能、新天科技等。传统周期子行业下滑2-3年后逐步企稳,自下而上精选“安全边际+弹性”个股:潍柴重机、林州重机、天地科技、利君股份等。【工程机械】2014年4月份挖掘机行业销量同比-21%,同比增速持续下滑。【江淮动力】战略转型现代农业装备和农业信息化综合服务供应商;“农民一点通”产品市场潜力大;暂不评级。

4、上周交流/调研:【中集集团】公司业务趋势向上:预计集装箱业务量价齐升,海工装备业务今年将大幅减亏;扣非后业绩将实现较快增长。预计2014-2016年EPS为0.80/1.03/1.24元(增发摊薄后),PE为16/12/10倍;公司前海、青岛等地区土地资源丰富,安全边际较高,给予“推荐”评级。【新筑股份】成都新津首条现代有轨电车示范线R1线已经动工开建,目前正常推进;因实施2013年度权益分派,公司本次非公开发行股票发行底价调整为7.06元/股;目前股价低于增发价;维持“谨慎推荐”。

5、下周调研:【康力电梯】、【江南嘉捷】

6、近期重点关注事项:(1)国防军工:近期越南、菲律宾南海事件升级,成飞集成5月19日复牌,军工科研院所改制预期提升,持续坚定看好国防军工行业,首推业绩确定性高增长的北方创业、海特高新。(2)铁路投资重回历史高点,动车组与大规模货车招标预计最快5月启动;中国北车拟发行H股约18亿股5月22日在港交所上市;重点推荐北方创业、鼎汉技术;中国北车/中国南车的防御性增强。(3)广船国际停牌,中船集团资本运作提速,关注中国船舶、ST钢构及兵器集团等其他军工集团资本运作;(4)低空空域管理改革等通航政策进展;(5)发动机重大专项出台;(6)3D打印政策;南风股份3D打印项目试投产。

7、行业观点:看好国防军工及转型装备中业绩高增长个股;关注传统行业转型动态

1)持续推荐国防军工行业,建议超配

国家安全委员会将成立,国防军工板块将中长期受益。看好空军装备、通讯导航装备、海军装备、兵器装备,推荐北方创业、海特高新、中航电子、洪都航空、航空动力、四创电子、中国卫星、航天电子、国睿科技、晋西车轴、广船国际、中国船舶。

2)看好通用航空、铁路货车、油气装备、智能装备、环保装备、农机装备

【通用航空】看好通用航空产业链,空管、通讯导航与机场配套设备,通用航空运营与维修培训2大板块率先受益,重点推荐海特高新、威海广泰,看好四川九洲、川大智胜;持续推荐四创电子、国睿科技、中航电子、航空动力。

【铁路设备】铁路投资重回历史高点,今年的铁路投资总额将达到8000亿元以上,比2013年增长20%;2014年设备投资额增至1430亿以上,比2013年增长38%;铁路货运改革、投融资改革、铁路土地综合开发等改革推进;2014年动车组集中交付,中国北车/中国南车具有较好的防御性;重点推荐北方创业、鼎汉技术、晋西车轴。

【油气装备】分化,看好具有核心竞争力的民营企业。LNG涨价负面影响LNG装备景气度,持续看好常规油气增产、页岩气开采核心装备和服务供应商。预计2014年三大油总体资本开支增速下滑或放缓,页岩气、海洋油气、海外市场将成为市场3大亮点。看好受益于页岩气开发、海洋油气或海外业务占比较高的民营上市公司:杰瑞股份/恒泰艾普/通源石油/吉艾科技。

【智能装备】行业需求、景气度、催化剂可能持续超预期,推荐机器人、博实股份。

3)关注自下而上个股;传统周期行业机会逐渐增加

【工程机械】行业目前仍看不到较为明显回升趋势,需继续等待产能出清,企业盈利复苏仍需观察。预计2014年房地产新开工增速将下降至5%左右,下游基建投资中期趋缓,房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长,行业维持谨慎观点。

【船舶工业】2013年中国船舶行业承接新船订单同比大幅增长242%;2013年后期全球新船价格指数呈现上升趋势。我们判断民船将在2016年迎来周期拐点。中国重工航母等重大军工资产整合推进、广船国际停牌,中船集团资本运作将提速,看好广船国际、中国船舶,关注*ST钢构。发动机等零部件行业周期略提前于整船制造,部分公司将提前行业率先迎来公司业绩拐点,推荐潍柴重机。

【其它推荐】中鼎股份、隆华节能、南方泵业、天广消防、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特、林州重机、南风股份、新天科技。