化工行业5月月报:市场仍弱势,估值已较低,逢机关注

基本面继续偏弱,行业弱势运行

4 月,我国制造业和汇丰PMI 分别为50.40%和48.10%,较3 月分别上浮0.1%和0.1%,基本面仍弱;同期,生产、进口、新订单、采购量、积压订单以及生产经营活动预期,较上月分别浮动-0.20%、-0.50%、0.60%、0.30%、0.10%和-3.10%,表明我国经济基本面仍偏弱,市场支撑力度有限。

下游市场需求清淡,旺季不旺,市场短期仍将弱势

从4 月份化工市场来看,下游房地产、汽车、家用电器等行业走势仍偏弱,对原材料需求增量清淡,市场走势乏力,产品价格缺乏有效的支持,预计该弱势行情在一定时期内仍将保持。

市场行情走势及投资策略:3 月31 日至4 月30 日 沪深300 上0.58 个百分点,化工板块表现弱于大盘,期间下跌3.75%,申万28 个子行业中,排名末尾。从细分子行业来看,仅氟化工和日化用品表现上浮,分别上涨3.03%和1.13%;其余子行业均表现为下地,其中,改性塑料、石油贸易和维纶跌幅居前,分别下跌10.37%、10.23%和10.04%。

展望5 月,目前宏观基本面持续偏弱,化工行业下游恢复缓慢,市场需求启动缓慢,预计化工市场仍将表现为弱势;而在原油价格高位的影响下,行业成本压力增加,市场仍将以弱势为主。

投资策略:我们认为化工板块经过的大幅下跌后,行业估值已处于底部,很多个股14 年动态估值在10 倍左右,因此一些子行业和个股已具有安全投资边际,特别是下游需求稳定的子行业。建议从供需两端入手,把握行业结构稳定个股,并随时关注改革题材个股。环保改革法案的出台,农药、染料等相关行业环保监测更加严格,部分中小企业被迫停工整顿或关停,供给端受到影响,市场需求支撑有力,相关企业必将受益。受环保法案以及食品安全影响,低毒农药必将成为关注焦点;而2014 年染料价格处于持续上涨之势,目前分散染料价格已上涨至4.4~4.5 万元/吨,活性染料4.9-5.0 万元/吨,2014 年年初以来涨幅已超过30%,且涨势仍在持续,卖方主导市场的格局已形成,龙头企业不断受益。

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