化工行业双周报:系统性风险下行业表现惨淡

1、系统性下跌,个别行业表现较好

本期,沪深300指数下跌3.25%,受此系统性风险影响,只有少数化工子行业指数出现上涨,上涨子行业仅有3个,持平1个,其他子行业指数均出现下跌。涨跌幅排名前五的子行业分别为其他纤维、纺织化学品、合成革、其他化工新材料和纯碱,涨跌幅分别为2.52%、1.26%、0.14%、0.00%、-0.4%和-0.68;涨跌幅榜最后五个子行业分别为玻纤、日用化学品、磷化工及磷酸盐、农药和维纶,涨跌幅分别为-4.72%、-3.74%、-3.67%、-3.62%和-3.34%。此前我们在报告中多次提到的纺织化学品延续火爆行情,继续领涨化工,推荐的浙江龙盛近期表现继续抢眼,我们认为纺织化学品公司短期涨幅较大,近期或将有所回调,但不改长期投资价值,建议投资者可逢低关注。前期我们看好的农药板块本期表现较差,我们认为这属于正常的回调,随着环保政策的不断趋于严格,环保设施配套较为完善的农药企业将从中受益,加之国外需求旺盛,将对农药价格产生较好的支撑性,继续看好。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为国风塑业(16.79%)、川化股份(16.56%)、北海国发(15.88%)、太化股份(13.79%)和双环科技(13.01%);跌幅前五的个股分别为*st新民(-14.29%)、索芙特(-11.27%)、瑞丰高材(-12.35%)、烟台万润(-11.21%)和新宙邦(-10.93%)。涨幅榜方面,主要集中在农化、氯碱和化纤板块,同时我们注意到跌幅榜中个股也不乏这三个子行业个股,表明行业内公司开始分化,没有出现整体性行情,投资者在进行关注的时候更多的要考虑近期相关公司发布的年报及一季报业绩情况。

2、油价带动下石化上游原料价格出现抬头迹象

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为苯胺、醋酸、苯、布伦特原油和丁二烯;双周均价跌幅居前的五种产品分别为硫磺、NYMEX天然气、环氧丙烷、甲醇和TDI。本期,国际原油价格走势表现较为强劲,布伦特原油和WTI原油价格双周均价分别上涨2.18%和2.04%,受此影响石化上游原料如丁二烯、苯胺等价格出现上涨,建议关注相关公司投资机会,如苯胺产能配套较为完善的MDI龙头万华化学(600309)等。

跌幅榜方面,我们重点关注的环氧丙烷、TDI等产品跌幅相对较大,建议关注以环氧丙烷为主要原料的红宝丽(002165)投资机会,认为环氧丙烷价格的下跌将有利于公司主营产品组合聚醚的盈利空间提升。

3、今年3月我国天然气产量同比增长0.4%

3月份,天然气产量112亿立方米,同比增长0.4%;天然气进口量45亿立方米,下降5.1%,;天然气表观消费量158亿立方米,增长10.1%。从数据上看,天然气产量缓慢增长,但需求量增长强劲,我们认为这主要得益于LNG、CNG等天然气储运技术的发展,使得更多的领域可以使用天然气,与传统石油能源相比,天然气具有更高的环境友好度、更低的成本,我们认为天然气在我国一次能源中的应用领域还将不断扩展,看好煤制天然气的前景,建议继续关注广汇能源(600256)。

4、投资建议

我们认为纺织化学品后市还将有所表现,维持浙江龙盛(600352)“增持”评级不变;下调业绩相对较差的四川美丰(000731)评级至“持有”,公司车用尿素业务目前还处于发展期,没有完全贡献收益,我们将继续跟踪进展,适时推荐。

5、风险提示

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。