机械行业周报:随蓝筹股走强,但弱于沪深300

上周市场表现:

上周(3月31日-4月4日)机械板块公司表现总体弱于沪深300指数,总体上涨0.27%,但弱于沪深300上涨1.03%的表现。由于创业板持续低迷的跷跷板效应,前期跌幅较大的机械股票本周有稳定上行的表现,但由于热点并不在此所以涨幅有限要弱于银行等金融公司。另外本周次新股金轮股份依然表现抢眼,稳居2014年初以来机械行业表现最强的股票之位。冷链板块中的汉钟精机也依然保持较高的关注度。相反,部分绩优的白马股则出现了不同程度的回调。

华融行业观点:

我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:油气钻采装备、海工装备、天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链,机器人。

一周行业大事记:

本周中国海工丰收,上海船厂2艘钻井船备选订单生效,集成宏华钻机。2014年03月31日至04月06日,全球船厂共接获65+2艘新船订单,海工领域获得2艘钻井船订单及一个自升式钻井平台模块订单。其中,中国船厂共获得22+2艘新船订单,在海工领域获得2艘钻井船订单;韩国船厂共获得5艘新船订单。此外,荷兰、印度、日本、美国、土耳其、马来西亚及澳大利亚等国家的船厂也获得了新船订单。上海船厂船舶有限公司与新加坡船东OPUSOFFSHORE公司于2011年9月21日签订的2+2艘Tiger系列钻井船建造订单中的后续两艘选择船订单正式生效,预计于2016年和2017年交付。该批钻井船不仅集成了Cameron、SWACO等全球知名公司的海洋工程配套设备,而且将应用由宏华集团总承包制造的国产钻井设备系统。

农机2013年机械子行业中表现最为亮眼。2013年全国规模以上农机企业主营业务收入3571.58亿元,同比增长16.31%,高于全国机械行业13.84%的增速。农机企业利润总额236.92亿元,同比增长了9.6%。主营业务收入增幅较大的行业依次为:饲料生产专用设备增长29.85%;畜牧机械增长29.25%;农机零部件增幅16.48%;包括收获机在内的农业及园艺机具增幅16.15%。畜牧机械、饲料机械连续三年高速增长,这与政府高度重视中国奶业、畜禽安全和有效供给密切相关。骨干企业生产拖拉机243万台,同比增长6.6%。其中小四轮拖拉机产量下降7.39%;手扶拖拉机产量增长7.69%;大中型拖拉机产量增长13.83%。销售拖拉机243.5万台,同比增加3.9%,产销率百分之百。骨干企业生产谷物联合收割机生产17.3万台,增长21.74%。其中,轮式小麦机生产了45472台,同比增长38.07%;玉米机39254台,增长36.53%;履带水稻收割机67496台,增长11.67%。从全球市场来看,2013年,全球农机工业总产值预计可达960亿欧元,其中,中国占世界农机总产值约45%,排第二位的欧盟约占30%,排第三位的北美约占20%,中国农机工业几乎占到全球市场的半壁江山,令世人瞩目。

3月份挖掘机销量同比下降,未及预期。3月工程机械行业都反馈需求环比提升明显,但是弱于预期,大部分参调企业表示没有达到预期值。据美银美林报告显示,工程机械行业的晴雨表——挖掘机械市场3月份销量同比减少7.8%。两大挖掘机销售巨头三一重工和卡特彼勒保持领先地位,三一重工挖掘机销量同比增1.2%至3109台;卡特彼勒挖掘机在华销量增加18.6%至1,852台;沃尔沃挖掘机3月在华销量同比减少12.5%至1,117台。北方地区较差的需求已经不单单是受到煤矿、铁矿的影响,其他基建投资也都较弱。南方地区中,广东、云南、四川是需求较好的省份,同比增长能达到20%以上。开工项目少、客户资金缺乏和二手机销售成为新机需求较差的主要原因,工程机械经销商普遍反映资金紧张。不少地方规划的项目由于政府资金的问题没能开工;地产商的资金链条比较紧,所以不少即使有工程的客户也难拿到现金。

新三版专题:机械之金易通。金易通2009年成立,2012年12月在新三板挂牌。公司从事选煤、采煤及其它选矿、采矿设备及零配件制造。公司竞争对手主要包括泰戈特(北京)工程技术有限公司、申克(天津)工业技术有限公司、鞍重股份、唐山天地科技股份有限公司、唐山国华科技有限公司等。公司2012年实现收入2588万元,净利润518万元。2013上半年收入439万元,同比下降61.52%,毛利率59.64%,净利率8.88%。目前公司的资产负债率上升较快,截至2013上半年末达到50.65%,而2012年末还只有26.91%。公司流动比率虽然还有1.2,但是速动比率降至0.85。由于下游不景气,应收账款增长较快。该公司在三板机械公司中成交较为活跃,2014年初以来,最大的成交量在2月21日以3元成交107万股。如果按照2012年EPS水平来看,市盈率在14.3倍左右。

风险提示:经济增速进一步放缓;市场资金成本居高不下。