机械行业:沪港互通利好AH股低估值优质龙头

事件。4月10日,证监会批复沪港交易所开展股票交易互联互通机制试点,允许沪港两地投资者买卖规定范围内对方交易所上市的股票。

沪港股市互通总体利好港股,A股中分红率比例较高,和有独特性的智能装备和军工股。互通本质上是资金可以互通,目前QFII也已开放,本质也在一定程度上实现了互通。但从A/H溢价角度以及寻找机会的角度,我们认为总体利好港股的机械股,A股分红比例高的蓝筹也将获得海外资金青睐,海外投资者也将重点关注A股较为独特的智能装备及军工板块。

A/H股蓝筹估值相当,A股小盘股将面临分化,寻找真正成长股

目前A股机械板块相关蓝筹估值水平已与港股、H股基本相当,而小盘股估值明显高于港股的估值水平,我们认为短期情绪推动下,港股小盘股有一定的上涨机会,而A股相关小盘股面临分化,优质高成长的公司仍将具有优势。但影响两大市场的应是主流资金的偏好,A股在存量模式下,真正的成长股将获得持续的估值溢价。

关注A或H股中具有独特性的机械子板块

关注H股估值相对便宜的海工油服板块,安东油服、百勤油服、中海油服等油气及海工油服公司质地优异而估值水平相对A股具有明显优势,未来将成为机构配置的首要选择标的。

另外A股独特的智能装备和军工板块将成为海外投资者的配置选择,这两个板块属于高端装备,港股投资者比较认同高科技属性,但由于缺乏港股标的,之前无法配置,我们认为对A股中这两个子板块中优质公司将是一种利好。

配置H股显著折价以及AH股比价合理的优质公司

我们比较了A/H中的机械公司,其中A/H实时对价比最大的是山东墨龙(3.58)、京城机电(2.34)、昆明机床(2.24)、一拖股份(1.97)、郑煤机(1.57)、广船国际(1.57),这些港股短期或将会上涨。A股中,中国南车、中集集团、中联重科的比价处于合理的水平,具有较强的安全边际。同时,港股中的油服公司相对A股具有明显的估值优势,主要包括安东油田服务、百勤油服、中海油服A、H股等油气及海工油服优质公司。

风险提示

行业投资增速放缓的风险;油气体制改革的不确定性影响。