金属制品行业:热压钕铁硼之800吨供给与5万吨需求

逻辑

钕铁硼稀土永磁未来主要增长将集中在高端领域:这些领域包括新能源汽车的驱动马达及其他马达、变频空调的压缩机马达、工业自动化设备的伺服马达、风电马达、电梯马达等,这些领域的马达有个共同的特征:需要较高的磁能积(电机将电能转化为动能的效率)、较高的矫顽力(高温下维持较高磁能积的能力)。目前这些领域基本被烧结钕铁硼所占据,全球年需求量约为4-5万吨左右。

高端钕铁硼需要大量添加重稀土:随着温度升高,钕铁硼磁性能会急剧退化,目前矫顽力的提高主要依赖于重稀土镝、铽。如新能源驱动汽车马达所用烧结钕铁硼添加镝含量为8-10%(重量百分比),变频空调压缩机马达为4-6%等。

重稀土极大的提高了钕铁硼成本限制了应用:如果按一吨钕铁硼添加5%重量的镝金属平均计算,一吨钕铁硼中镝的成本占到了整个原材料成本的约36%,由于烧结钕铁硼原材料成本占总成本约70-80%,镝占烧结钕铁硼总成本的百分比约在25%-28.8%之间。而对于新能源汽车驱动马达来说,如果以8%计算,镝占烧结钕铁硼总成本为42%-48%。

维持性能同时降低重稀土用量的方法:降低镝含量成为了下游客户的迫切需求,也是烧结钕铁硼行业竞争日渐激烈之时钕铁硼生产企业自身的需求。目前两大降镝的路径:1)渗镝工艺。2)细化晶粒。前者是通过提高镝在钕铁硼晶体间晶界的含量间接提高镝的使用效率。后者属于通过改变钕铁硼材料的组织结构直接降低镝的用量,理论上两者可以结合使用。目前渗镝工艺由于量产过程中稳定性差、成品率低,还难以实现量产。

热压/热变形钕铁硼是细化晶粒降镝的最优路径:细化晶粒路径以PLP烧结和热压钕铁硼为典型代表,前者将钕铁硼的晶粒尺寸从5微米下降到1-3微米。而热压钕铁硼则直接降低到0.1-0.3纳米级别(1微米等于1000纳米)。在达到同样性能的情况下,重稀土的添加量减少4%,极大地提高了性价比和应用空间。

结论

热压钕铁硼将在需要添加重稀土的钕铁硼领域具备极强的竞争力,热压钕铁硼面临极度的供不应求的状况。

5万吨需求:这里指的是全球年静态需求约在4-5万吨。主要应用于中要求添加重稀土的高端产品。详见下文分析。

800吨供给:由于极高的技术壁垒,尽管研发者众多,但目前全球范围内只有日本大同电子实现了量产,一期产能已经扩建至800吨/年,二期新增1000吨有望于2015年底投产。而根据我们的调研情况,预计未来三年内很难有第三家量产企业出现。

标的

银河磁体(300127):公司于2012年上马300吨热压钕铁硼量产项目,2013年报显示这一项目已资本化,其部分产品已经通过客户认证,少量产品已经进入批量认证阶段,极有可能成为全球第二家量产企业。