化工行业周报:胶价低迷长期利好轮胎企业

投资要点:

本周我们仍然看好氨纶行业,下游织造业恢复开工持续增加,后续关注采购原料积极性,继续推荐关注华峰氨纶(002064.SZ)。环保是制约甘氨酸开工,草甘膦市场价格继续上调,并且供应紧张,市场开工稳定,3,4月份核查结果一旦公布,对市场将构成强力拉升,同时,目前国内订单和出口订单相叠加,对价格也是一定的刺激。我们预期价格具备一定上涨动力,建议关注江山股份(600389.SH)、新安股份(600596.SH)。随着在一些国家高毒农药替代速度加快,前期需求受到抑制的低毒农药迎来春天。其中吡啶市场近期供应紧张,报价稳定至3.9万元/吨,我们看好具有产能一体化优势的红太阳(000525.SZ),同时可关注低毒缓效型农药乙酰甲胺磷因环保因素产能受限,未来市场集中度提高,价格有望进一步上涨,对应投资标的我们建议关注沙隆达A(000553.SZ)。上周我们参加新都化工股东大会,公司看点如下:第一、14年新都复合肥产品结构调整以及产能基地布局全国化。伴随销售渠道成熟,公司14年与13年相比能够做到量价提升。第二,多品种盐业务后劲十足,公司产品已经打入14个省。新都化工通过深度整合盐业公司渠道,食用盐销量将大幅提升。新都化工今年将进一步往下延伸产业链--食用盐下游的调味品领域。

该块业务今年整合进来,明年放量的可能较大。因此,我认为短期看公司复合肥订单量增加,长期看产业链整合和延伸(复合肥-农业服务商,多品种盐-调味品细分行业龙头)仍然给予新都化工(002539.SZ)买入评级。

内容摘要:

重要化工产品价格周涨跌幅:涨幅前五:硫酸(12.82%)、天然气(NYMEX)(6.28%)、丁苯橡胶(6.09%)、顺丁橡胶(5.71%)、甲苯(5.30%);跌幅前五合成氨(-18.18%)、环氧丙烷(-6.21%)、二氯甲烷(-4.41%)、烧碱(离子膜)(-3.85%)、氟化铝(-3.05%)。

从细分子行业看,上周26个申万化工三级子行业中有2个子行业上涨,24个子行业下跌。上涨的子行业有纯碱(0.47%)、纺织化学用品(0.36%);下跌较大的子行业有炭黑(-9.34%)、涂料油漆油墨制造(-6.57%)和石油贸易(-6.01%)。

原油:本周国际油价收涨。(我们判断:震荡)。本周国际油价整体窄幅波动,略有上行,WTI价格区间在99-100.5美元/桶,布伦特价格区间在106-107美元/桶。东欧紧张局势与原油市场供需宽松的博弈将在较长期左右油价走势,两大多空因素拉锯令油价走势上下两难。除此之外,市场对中国经济增速放缓担忧情绪依旧存在;美联储持续收缩QE并向市场释放加息预期;美国原油库存持续增长等也将引起投资者重视。不过,北非产油国石油供应量阶段性中断将为后期原油走势提供一定支撑。综合以上几点我们可以预计,下周原油市场仍将延续窄幅震荡,且下行压力依旧,WTI将重回百元以内。

百草枯:本周价格平稳。(我们判断:价格平稳)。本周百草枯市场供应紧张的局面略有缓解,42%百草枯母液报价至29500-30500元/吨,实际成交也可达到29500-30000元/吨。从目前市场看,国内订单支撑百草枯高价运行。另外一方面,国内吡啶价格上调也难以从成本上推动百草枯价格,主要原因是当前百草枯供应商利润丰厚,完全有能力消化吡啶涨价带来的压力。

草甘膦:本周价格平稳。(我们判断:下调)。本周,草甘膦价格持稳,订单稀少,开工上调至25个。甘氨酸路线原粉主流成交价上调至3.4-3.5万元/吨。下周进入第二季度,从理论上说,草甘膦市场逐步进入淡季,价格方面支撑有限。另外一方面,5月份,市场上将有新增产能进入市场,对市场有一定利空影响。同时,二季度,西南黄磷供应量会随着丰水期电价的执行,而逐步加大,从一定程度上,意味着草甘膦的成本也要下调。

尿素:本周尿素价格继续疲软下滑。(我们判断:稳中下滑)。本周我国尿素市场整体稳中下滑,尿素生产企业报价多数明稳暗降。目前我国的尿素市场农业用肥需求清淡,工业需求采购有限,供过于求现象严重,尿素企业和经销商的销售压力增大,尿素市场无任何利好支撑,预计短期内我国尿素市场仍然以稳中疲弱运行为主,价格有进一步下滑的可能。

复合肥:本周复合肥价格整体平稳。(我们判断:价格平稳)。本周我国复合肥市场价格整体平稳,春耕市场需求相对平淡,而市场货源充裕,供需矛盾较大,另外尿素价格疲软使复合肥价格缺少支撑。受市场供需和尿素价格疲软下滑的影响,预计近期复合肥价格将保持平稳,并有下滑的风险。

橡胶:本周天然橡胶价格小幅下滑。(我们判断:弱势震荡)。本周天然橡胶价格小幅下滑,下游需求平淡,市场观望氛围浓厚。泰国的旱情有进一步发展的可能,因此对天然橡胶价格有一定的支撑。但是目前天然橡胶成交气氛仍然清淡,国内库存仍然偏高,而下游需求不足,市场仍然处于供过于求的格局,预计短期内天然橡胶价格仍然维持弱势震荡格局。

硝酸铵:本周硝酸铵价格下降。(我们判断:价格平稳)。本周硝酸铵价格下降。两会结束后下游民爆行业需求尚未恢复,需求清淡;工业方面用量较少对市场没有太多的利好消息。目前大部分厂家开工基本正常,大部分厂家库存已经超过一万吨甚至高达两万吨以上。目前多孔出口主发前期订单为主新单成交较少,工业硝铵主流1500-1550元/吨左右,多孔主流在1800元/吨。预计近期执行价格工业1500-1550元/吨左右,多孔1800元/吨左右。