航运港口行业:BDI周跌14%,集运欧线运价大涨

上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数下跌1.6%,跑赢沪深300指数6.1个百分点。航运板块跌幅为1.6%,跑赢沪深300指数6.0个百分点,跑输交运指数0.1个百分点。上周,航运板块上涨1.9%,分别跑赢沪深300指数和交运指数2.2个和0.1个百分点。A-H 股溢价小幅上升,为39.0%左右。

BDI 大幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI 报收于1373点,较前周跌幅为14.1%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-12.1%、-15.8%、-7.8%、-3.7%。

原油运价小幅波动,TD3运价大幅下跌。至上周四,BDTI 和BCTI分别比前周跌0.3%和涨0.2%。上周,油轮市场的TCE 多数下跌,其中TD3航线运价大幅下跌。至上周五,整个市场的平均TCE 为12917美元/天,周跌3.4%。VLCC 运输市场的平均TCE 为11126美元/天,较前周下跌12.6%,其中TD3航线运价为5369美元/天,周跌52.5%;阿芙拉型油轮的TCE 上周跌23.0%,为12962美元/天;苏伊士型船的TCE 涨41.0%至14796美元/天。

集运供大于求形势未改,航商推动价格攀升。上周,中国出口集装箱运输市场供大于求的形势未发生根本转变,亚欧线提价。CCFI、SCFI 周涨跌幅分别为-1.7%、14.8%,其中欧线、美西线运价分别周涨44.0%和跌2.2%。

运力宽松需求降温,沿海综指应声回落。上周,沿海散货运输行情受需求降温影响全面回落。上周CCBFI 报收于1151点,周跌3.4%。煤炭指数报收838点,周跌12.5%。

燃油价格小幅下跌。上周,国际油价小幅波动。布伦特原油现货价格周四报108美元/桶,周涨1.3%。新加坡380CST 报价为603美元/吨,周跌1.1%,同比下跌5.4%。

投资策略。截止当前大部分航运公司均发布年报,中海发展、中海集运在2012年扭亏后2013年大幅亏损,招商轮船因计提资产减值损失亏损超20亿元,ST 远洋通过出售资产实现盈利,目前已经申请撤销特殊处理。2014年运价依旧宽幅波动,运价弹性较前两年明显提升,预计运价中枢提升,但整体供需状况短期内难以扭转,行业主业扭亏可能性较低。短期依旧继续推荐。ST远洋摘帽机会。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。