客车行业动态跟踪报告:新能源订单喜人,3月行业有望转暖

2月客车行业销量同比降幅收窄,座位客车贡献较大。2月客车行业销量约为1.1万辆,同比下滑4.6%,较上月收窄7个百分点,其中主要是座位客车的贡献。2月座位客车销量同比增长7.6%,主要是来自轻型座位客车的销量大幅增长(+17.5%)所致。2月公交客车和校车销量分别同比下滑18.1%和9.8%,公交客车和校车销量下滑拖累了整体客车市场的销售情况。1-2月客车行业累计销售客车2.9万辆,同比下滑9.5%。

校车尚需全国层面的政策支持。2月销售校车1777辆,同比下滑9.8%,除轻型校车实现同比增长外,其它类型校车均有一定程度下滑。1-2月校车销量累计同比下滑5.8%。2014年1-2月情况与2013年基本一致,仍以轻型校车增长为主,目前仍以学校或个别地方政府自发购买校车为主,小型校车更符合其需求。校车销售情况大幅好转尚无全国层面的政策支持,尤其是国家层面的政府购车补贴。

新能源客车订单喜人,2月产量规模下降是暂时现象。因春节假期影响,节能与新能源客车的产量下降较大。2月纯电动客车、插电式混合动力客车、非插电式混合动力客车产量依次为33辆、11辆、74辆。根据我们调研多家客车企业可知,3月新能源客车接单情况较为理想,行业龙头新能源客车订单已超2000辆,并且多家企业2014年新能源客车销量目标均是2013年(含常规混动)的两倍左右。我们预计3-4月新能源客车的产销规模有望大幅回升。

客车企业呼吁:延续常规混合动力客车补贴政策。在今年两年期间,汤玉祥代表提议,延续常规混合动力客车补贴,并推广至全国。国内的常规混合动力客车产品技术成熟可靠,国产化程度高,具备了大范围推广应用的条件。常规混合动力技术对配套设施要求低,相对于插电式、纯电动产品成本增加相对较少,可作为纯电动、插电式的有益补充。在当前的现实条件下,形成城市干线以插电式混合动力、纯电动客车为主,城郊、支线和中小城市线路以常规混合动力为主的合理搭配,将更加有利于达成节能、减排效果。

近一个月客车股走势较弱,未来一个月有望走强。因2月客车产销数据,尤其是新能源客车产销数据不尽如人意,客车股集体疲软。近一个月,除亚星客车外,其它客车股均弱于HS300。预计随着3-4月份新能源客车产销数据转好,新能源客车股有望集体走强。宇通客车、中通客车仍是新能源客车领先企业,尤其是宇通客车,是行业绝对龙头,估值水平偏低,维持其“强烈推荐”评级。