环保行业:环境立法支撑产业可持续发展

投资要点:

上周板块表现

上周(14.03.03-14.03.07)环保板块上涨0.90%,其中大气污染治理板块上涨1.39%,污水处理板块上涨0.57%,固废处理板块下跌0.10%,工业节能板块上涨3.39%,环境监测板块上涨2.15%。上证综指上涨0.08%,深证成指下跌0.51%,沪深300下跌0.49%,中小板指下跌0.68%,创业板指上涨1.79%。

本周行业观点

两会进行中,环保仍然是热点议题。环保议题一方面围绕大气、水、土壤清洁行动计划展开,另一方面会议着重强调了环保的立法、执法,以及提高违法成本。

我们维持之前观点,从国内外经验看,环境立法(包括严苛的违法成本)、严格执法是解决环境问题的根本要素。我国目前工业污染的违法成本太低,工业污染、废弃物处理远远未能达标。因此,未来工业污水、废气、固废的处理市场仍然具有较大的空间。当然,提高违法成本,包括制定环境税,是将潜在需求转化为有效需求的关键前提。

从细分产业链环节看,我们看好监测环节,理由是,只有在掌握数据、并实时监控的前提下,才有可能实现有效监管。对于不同介质的监测决定了监测设备投资将从大气监测设备扩展到水、土壤等多种领域。同时,为了保障监测数据的准确,第三方监测服务也是未来的发展方向。

我们同时看好工业污水处理产业链产业链。工业污水处理主要基于对反(正)渗透膜的应用,且在不同下游行业中具有不同的工艺壁垒。同时,作为耗材,膜的应用空间广泛。

投资建议

我们继续看好环保行业。维持“中小市值组合”推荐中电环保、先河环保、永清环保。“大市值组合”推荐桑德环境、碧水源。

并购仍是贯穿2014年的主题。从投资机会上看,我们尤其看好中小市值公司的初期并购活动所带来的边际效益贡献。