航运港口行业:BDI周涨超20%,沿海煤运周涨12%

上周航运指数跑赢交运指数。年初至今,交通运输指数下跌1.7%,跑赢沪深300指数5.3个百分点。航运板块跌幅为3.2%,跑赢沪深300指数3.8个百分点,跑输交运指数1.5个百分点。上周,航运板块上涨2.2%,分别跑赢沪深300指数和交运指数2.7个和0.8个百分点。

A-H股溢价小幅上升,为26.3%左右。

BDI继续上涨。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI报收于1543点,较前周涨幅为22.7%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-2.2%、43.0%、2.5%、-0.9%。

原油运价落向底位,油轮TCE全面下跌。至上周四,BDTI和BCTI分别比前周跌5.7%和1.1%。上周,油轮市场的TCE全面下跌,其中TD3航线运价持续回落。至上周五,整个市场的平均TCE为13566美元/天,周跌11.9%。VLCC运输市场的平均TCE为24180美元/天,较前周下跌15.0%,其中TD3航线运价为24677美元/天,周跌20.7%;

阿芙拉型油轮的TCE上周跌28.3%,为8070美元/天;苏伊士型船的TCE跌19.7%至11236美元/天。

集运货量恢复不及运力增加,市场运价继续承压下行。上周,中国出口集装箱运输市场货量虽处于恢复性上升阶段,但多条航线上的航班恢复却给市场带来了更大的下行压力。运力富余的现状给即期市场运价带来了较大冲击,致综合指数延续下跌态势。CCFI、SCFI周跌幅分别为2.6%、4.8%,其中欧线、美西线运价分别周跌11.0%和3.7%。

沿海散货采购积极运力趋紧,综指稳步上扬。上周,沿海散货运输行情继续缓慢增长。上周CCBFI报收于1105点,周涨2.8%。煤炭指数报收814点,周涨12.1%。

燃油价格小幅下跌。乌克兰紧张局势略有缓解、弱于预期的美国民间就业数据以及美联储称过去两个月严寒天气导致美国部分地区经济增长放缓。国际油价基本平稳。布伦特原油现货价格周四报108美元/桶,周跌0.9%。新加坡380CST报价为610美元/吨,周跌0.7%,同比下跌5.5%。

投资策略。近期表现抢眼的干散货运价继续走强,BDI指数上周涨幅超过20%,中国铁矿石进口需求持续高涨,BDI指数自2月4日以来涨幅超过40%,沿海煤炭运价上周涨12%,春节过后煤炭运价指数涨幅超过40%。近期上涨是对年前运价大幅下跌的修正,但是今年运价弹性明显好于去年。2014年运价中枢提升,但不足以使得航运业主业盈利。关注受益运价上涨的中海发展、*ST远洋。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。