2014年“两会”系列报告之五:环保措施有望进一步落实

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《2014年政府工作报告》全文发布

点评:

1、减排有成效,仍任重道远。

我国2013年二氧化硫、化学需氧量排放量分别下降3.5%、2.9%,氮氧化物下降4%以上,十二五以来三项指标消减了7%以上,但氮氧化物仅完成十二五计划的20%,任务依然较重。据此,环保部新一年的污染物减排指标是氮氧化物削减5%以上,其他指标削减2%以上;相应的,电厂脱硝再增加1.3亿千瓦,钢铁烧结机的脱硝增加1.5万平米。

2、环保定位更加明确:以环保投资拉动经济增长,并优化经济结构。

严厉调控产能过剩行业,达到去产能,优化经济结构的目标,使得国内经济增速必然承受下降的压力,7.5%的GDP增长中枢表明政府对经济回落的容忍度在加强。另一方面,投资依然是稳定经济增长,防止经济增速下行过快的重要手段。

我们相信,无论是从拉动经济增长,还是调整优化经济结构的角度,未来环保投资力度都将继续加大,环保行业占GDP比重也将继续提升。

政府工作报告指出“中央预算内投资拟增加到4576亿元,重点投向保障性安居工程、农业、重大水利、中西部铁路、节能环保、社会事业等领域,发挥好政府投资“四两拨千斤”的带动作用。”

但13年节能环保的中央财政支出预算为2101亿元(同比增长19%),实际执行只有1804亿元(同比降低9.7%),执行比例仅为86%(10至12年分别为102%,102%和113%)。2014年中央财政支出预算中,节能环保计划支出2109.09亿元,我们预计执行比例超过100%的概率较大。

3、环保政策由定规划,转向抓落实。

过去一年,在环境事件频发的启迪下,民众的环保意识不断觉醒,政府迫于压力将环保产业的定位提升到了生态文明的高度,并出台了一系列发展规划。我们判断,2014年政府在不断细化相关政策的配套细则的同时,将加大落实力度,相关指标不断细化,包括“今年要淘汰钢铁2700万吨、水泥4200万吨、平板玻璃3500万标准箱等落后产能,确保“十二五”淘汰任务提前一年完成,真正做到压下来,决不再反弹。”“今年要淘汰燃煤小锅炉5万台,推进燃煤电厂脱硫改造1500万千瓦、脱硝改造1.3亿千瓦、除尘改造1.8亿千瓦,淘汰黄标车和老旧车600万辆,在全国供应国四标准车用柴油。”“今年能源消耗强度要降低3.9%以上,二氧化硫、化学需氧量排放量都要减少2%”.

4、风险提示

高估值板块面临系统性风险