化工行业双周报:价格整体有企稳迹象,期待春耕行情

1、大盘调整,子行业大部分出现下跌 。

本期,沪深300指数双周下跌6%,按照申万化工子行业划分,仅炭黑子行业指数上涨,其他子行业指数全部下跌,有19个子行业跑赢沪深300,8个子行业跑输沪深300。涨跌幅排名前三的子行业分别为炭黑、无机盐和纺织化学品,跌幅分别为5.81%、-0.14%和-0.31%,涨跌幅排名后三位的子行业分别为复合肥、聚氨酯和钾肥,涨跌幅分别为-10.31%、-8.17%和-7.81%。本期,大盘出现调整,化工子行业也未能幸免,但从涨跌幅情况看,整体表现仍强于大盘,前期表现较好的复合肥板块在大盘调整的背景下出现较大幅度下跌,我们认为复合肥板块的基本面没有发生变化,短期调整属于市场情绪的一种宣泄,并不影响其真正的投资价值,依然看好;纺织化学品方面,得益于环保措施的趋严,未来污染较为严重的中小企业或将被淘汰,行业集中度有望提高,有利于行业龙头的发展,建议投资者关注。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为蓝帆股份(43.6%)、泰山石油(25.41%)、双龙股份(23.64%)、索芙特(15.17%)和凯美特气(13.7%);跌幅前五的个股分别为上海新阳(-14.93%)、金正大(-14.79%)、沙隆达A(-14.49%)、江南高纤(-13.46%)和康得新(-12.98%)。本期排名靠前的行业相对比较分散,表明市场存在一定分歧,而跌幅较大的品种是前期涨幅较大的个股,如何复合肥、农药等,我们这是伴随大盘下跌而出现的正常调整,复合肥、农药前景依然看好。

2、价格整体有企稳迹象,期待春耕行情 。

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为NYMEX天然气、DAP、硫磺、WTI原油和HDPE;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、LDPE、PTA、甲醇和烧碱。本期,我们跟踪的重点化工产品中下跌的品种占比为40%,其余价格持平或者上涨,表明市场开始企稳,主要原因是节后行业需求有所回暖,同时上游原油、天然气等价格高位盘整,双重因素作用给化工品价格上涨带来了动力,本期草甘膦价格继续上涨,我们依然维持前期观点,建议投资者关注。随着气候的不断转暖,各地春耕也即将到来,届时将推高化肥、农药产品价格,建议投资者提前布局春耕行情。

跌幅榜方面,去年年末表现抢眼的甲醇持续下跌,我们认为从总体上看,甲醇属于产能过剩行业,行业的落后产能淘汰还需要一个过程,短期内并不看好,建议投资者注意风险。

3、雾霾围城,局地化工生产被停减 。

近日雾霾笼罩我国近七分之一国土。北京、山东等地首次启动空气重污染橙色、黄色预警,实施重污染天气应急预案,以减少污染物排放,改善空气质量。在此过程中,部分石油和化工企业被要求减产、限产甚至停产,一些地区的部分化工项目审批被叫停。虽然雾霾的主要形成原因尚无明确定论,但不可否认的是工业生产是其中一个因素之一,而化工行业大多为污染行业,监管部门对行业环保的要求非常严格,在此背景下我们建议关注两方面投资机会,一是环保设施完善的高污染化工行业公司,这些公司有望在环保政策趋严背景下生存下去,并抢占被政策淘汰的企业市场份额;二是与节能环保相关的子行业机会,如车用尿素、能源净化品、大气污染处理相关的子行业。

4、投资建议 。

本期化工行业个股伴随大盘调整,股价出现一定幅度下跌,从基本面的角度看,我们看好的农药、复合肥、氨纶、新材料、新型煤化工等子行业基本面并没有发生较大变化,继续看好。由于春耕将至,建议重点关注相关公司机会,如红太阳(000525)、扬农化工(600486)、芭田股份(002170)等。

5、风险提示。

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。