化工行业双周报:础润未雨

1、大部分子行业节后涨势较好 。

本期,沪深300指数双周上涨4.03%,按照申万化工子行业划分,全部子行业均出现上涨,且仅有三个子行业跑输沪深300指数,其他子行业表现均强于沪深300指数。涨幅最大的三个子行业分别为炭黑、复合肥和其他纤维,分别上涨15.94%、11.55%和10.44%,涨幅最小的三个子行业分别为聚氨酯、氯碱和维纶,涨幅分别为3.45%、3.11%和1.77%。复合肥的强势表现也印证了我们一直以来的观点,认为未来随着土地流转政策的不断深入,规模化经营的农场或将增加,这将增加市场对于复合肥的需求。

个股方面,本期涨幅前五的个股分别为双龙股份(46.36%)、当升科技(21.55%)、广汇能源(20.93%)、路翔股份(20.56%)和尤夫股份(19.90%);跌幅前五的个股分别为华星化工(-1.48%)、*ST祥龙(-1.44%)、内蒙君正(-0.86%)、ST明科(-0.44%)和西陇化工(-0.35%)。前期表现强势的内蒙君正出现回调,而我们在上期报告中也曾经指出其股价短期上涨是受参股天弘基金影响,而天弘基金余额宝的火爆能够内蒙君正带来多大的收益还存在一定的不存在性,投资者应继续注意风险。对于广汇能源,我们在上期将其重新调入股票池,认为公司前期调整已经到位,基本面没有发生较大变化,我们看好公司煤制天然气及下游LNG应用等领域的前景,建议投资者继续关注。

2、节后价格未动,股价先行,行业蠢蠢欲动 。

本期双周均价涨幅居前的五种产品分别为NYMEX天然气、WTI原油、草甘膦、粘胶短纤和甲醇;双周均价跌幅居前的五种产品分别为液氯、硝酸、HDPE、环氧丙烷和粘胶长丝。本期,我们跟踪的重点化工产品价格变化幅度较小,我们认为可能是受春节因素影响,企业开工还在逐步恢复过程中。我们依然看好农药中的百草枯和草甘膦,主要原因是两种产品是全球主要的除草剂品种,主要用于出口,最终用于抗两种农药的转基因作物,下游市场主要在国外,受春节因素影响较小,而国内生产厂家受春节因素影响短期产量势必下降,在下游需求未萎缩的情况价格有望上涨,加之国内也即将进入春耕,也会在一定程度上拉动其需求。

我们注意到,在产品价格未发生重大变化的前提下,大部分化工子行业股价开始出现一定程度的上涨,表明市场对于后市的乐观态度,我们继续维持过往观点,建议关注农化、化工新材料、新型煤化工等子行业机会。

3、多部门合力护肥备战春耕 。

2月8日,农业部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议,强调要抓好春季田管和春耕备耕工作,努力夺取夏粮丰收,奠定全年粮食和农业丰收的基础。每年的春耕用肥占全年的50%左右,在需求带动下,农化产品价格或将有所上涨,同时2014年国家大幅降低化肥的出口关税,有利于产品的出口,我们预计在国内需求和出口的双重带动下,国内农化产品价格或将出现上涨,相关公司机会可关注。相对而言,我们更看好复合肥行业的投资机会,有资源优势的磷肥企业也可关注。

4、投资建议 。

我们上期调入股票池的广汇能源(600256)虽然短期涨幅较大,但我们认为股价还未充分反映公司基本面,可继续关注;复合肥、化工新材料、氨纶、精细化工等子行业继续看好,相关公司如芭田股份(002170)、扬农化工(600486)、万华化学(600309)、华峰氨纶(002064)等。

5、风险提示 。

政策风险;原油价格波动风险;安全生产风险。