环保行业:春运首日雾霾添乱,新年环保大幕开启

事项:1月16日,2014年春运大幕开启。北京等地出现严重雾霾天气,空气质量与能见度明显变差,多条高速公路被迫封路,严重影响交通出行。

平安观点:

“突发事件”影响弱化

2013年,受连续出现的环境污染“突发事件”影响,环保板块的市场关注度迅速提高。从年初华北地区的多轮雾霾天气、山东污水偷排地下被曝光、黄浦江死猪事件,到中期大气污染防治行动规划等政策出台,再到下半年雾霾污染一路南下侵袭华东、华南,因此去年环保板块的多轮上涨直接受益“突发事件”的冲击,以及由此带来的对行业投入和公司业绩的乐观预期。

进入2014年,环保领域的“突发事件”对板块走势的影响将弱化。一方面,“突发事件”实则环境达到污染耐受极限的必然结果,在治理行动取得实质性效果之前,类似事件发生的频率将不断提高,市场对此类事件却将趋于“麻木”;另一方面,持续追捧使环保板块估值承压,虽然从政策层面来看,环保工作的重心将向大气治理倾斜,但环保投入的资金压力和从投入到业绩的时间差不容忽视。

环保政策逐渐细化

雾霾污染出现频率高、影响范围大、持续时间长,得到了比以往环境污染事件更多的关注,也使民众和社会舆论真正把环境问题和自身利益紧密联系起来。重压之下,《大气污染防治行动规划》提出到2017年全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上,治理目标不可谓不高。

回顾国内各种环保规划不难发现,政策提出的治理目标相对明确,但缺少具体的行动方案。这一问题在此轮大气污染治理过程中将得到改善。大气“国十条”提出通过加快产业转型升级、能源结构优化、加强环境监管、纳入工作考核等实现治理目标,同时将上述要求拆解,提出了比以往更加细化的工作方案。目前环境保护部与31个省区签署《大气污染防治目标责任书》,明确各地空气质量改善目标和重点工作任务,进一步落实地方政府环境保护责任。政策的细化利于治理工作的落实,提高环保投资效率。

公司业绩分化加剧

节能环保被列为七大战略新兴产业之首,行业整体迎来快速发展良机。但从细分领域来看,环保子行业发展程度差异较大,部门行业成熟度较高,面临阶段性发展瓶颈。在A股环保标的相对稀缺的情况下,巨大的市场热情推动板块内公司股价全线上涨,估值大幅提升。

2014年,上市公司业绩分化加剧。在经历多年的高速增长后,部分公司基数效应显现,高增长难以维持;加上大量竞争对手涌入导致市场竞争加剧,公司持续获得订单的能力有待考验。

2014年环保投资大幕开启,维持行业“强于大市”评级

雾霾污染使环保行业在2013年实现蜕变,也揭开了2014年环保投资序幕。大气治理板块继续推荐关注细分行业龙头:脱硫除尘龙净环保,在线监测雪迪龙、先河环保、天瑞仪器,个人防护新纶科技。

风险提示:竞争加剧导致毛利率下滑,政策落实情况不达预期。