航运港口:干散货运价下跌,集运运价强势

上周航运指数跑输交运指数。年初至今,交通运输指数下跌0.9%,跑赢沪深300 指数0.8 个百分点。航运板块跌幅为2.4%,分别跑输沪深300 指数和交运指数0.7 和1.5 个百分点。上周,航运板块下跌1.9%,分别跑输沪深300 指数和交运指数1.3 和1.5 个百分点。A-H 股溢价小幅上涨,为24.9%左右。

BDI 大幅下跌。上周五波罗的海干散货综合运价指数BDI 报收于2036 点,较前周跌幅为10.6%。其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)周涨跌幅分别为-4.1%、-13.4%、-12.2%、-3.5%。

原油运价降中有稳,TD3 运价持续下跌。至上周四,BDTI 和BCTI分别比前周涨3.3%和跌0.8%。上周,油轮市场的TCE 全部下跌,其中TD3 航线运价持续回落。至上周五,整个市场的平均TCE 为24849美元/天,周跌7.2%。VLCC 运输市场的平均TCE 为41301 美元/天,较前周下跌13.8%,其中TD3 航线运价为40376 美元/天,周跌12.1%;阿芙拉型油轮的TCE 上周跌8.5%,为46442 美元/天;苏伊士型船的TCE 跌0.8%至58991 美元/天。

集运需求逐步反弹,综合指数稳中有升。上周,中国出口集装箱运输市场总体行情有所上升。随着春节前传统出货高峰的逐步来临,多数航线运输需求开始反弹,助推航商在欧地、澳新等多条航线的运价上调计划实施。CCFI、SCFI 周涨幅分别为1.3%、5.6%,其中欧线、美西线运价分别周涨16.8%和0.7%。

沿海下游需求难支撑,煤炭运价大跳水。2014 年第一周,沿海散货运输市场继续低迷走势,在电煤双方的持续博弈影响下,货源稀缺,需求明显下滑。上周CCBFI 报收于1239 点,周跌8.8%。煤炭指数报收797 点,周跌17.7%。

燃油价格小幅上涨。新年伊始,国际油价略有回落,布伦特原油现货价格周四报110 美元/桶,周跌2.3%。新加坡380CST 报价为620美元/吨,周涨0.4%,同比下跌0.4%。

投资策略。2014 年第一周,干散货市场运价指数出现明显下跌,其中沿海煤炭运价持续下跌,从2013 年10 月的高点至今已经下跌45%,目前运价已经回到去年下半年运价暴涨之前水平。随着淡季来临,运价走强的可能性较小。目前油运运价也开始回调,仅有集运近期表现强势,与近期春节即将到来集中出货有关,春节附近运价面临回调压力。

风险提示:运力过剩,需求不振、油价上涨。