机械行业:2014年9月份挖掘机行业同比-33%,短期受宏观地产政策影响有望迎反弹行情

1、事件

9 月28 家主要挖掘机厂家共销售挖掘机4559 台,环比1%,同比-33%,累计同比-15%。其中,三一重工728 台,环比-3%,同比-30%,累计同比-11%;柳工164 台,环比-9%,同比-27%,累计同比-12%;厦工72 台,环比6%,同比-61%,累计同比-21%;中联重科54 台,环比-52%,同比-23%,累计同比-36%。

2、我们的分析与判断

(1)行业数据持续低迷,主要厂家同比均为负增长9 月份挖掘机行业销量同比增速-33%,环比1%,销售数据持续低迷。主要厂家同比均负增长。

(2)国产品牌市场份额小幅下滑9 月份,国产品牌市场份额43%,环比下降2pct。日系品牌31%,环比上升1pct;韩系品牌9%,环比上升1pct;欧美品牌18%,环比持平。9 月份三一重工市占率16%,环比下降1pct(3)西部市占率持续回升,出口市占环比下降从市场需求结构分析,9 月小挖、中挖、大挖占比分别46%、41%、13%,小挖需求环比回升4pct,中挖环比下降3pct,大挖环比下降1pct。

从区域销量分析,9 月份东部市占率30%,环比上升1pct;西部市占37%,环比上升3pct;中部24%,环比下降2pct。 9 月份出口414 台,占比9%,环比下降2pct,出口销量同比-8%,环比-14%。

3、投资建议

下游基建投资中期趋缓,近期房地产政策持续放松,但行业大势已去,维持地产新开工增速谨慎判断。工程机械行业产能仍过剩,需继续等待产能出清,企业资产负债表仍需继续修复,行业维持谨慎观点。由于工程机械行业主要公司PB 在1 以下,股价已反映悲观预期,短期受宏观地产政策影响有望迎反弹行情,重点推荐积极转型的中联重科,三一重工;弹性较大的推荐厦工和柳工。