投资要点
事件:
公司于 4月21日晚发布2014年年报,公司2014年全年实现营业收入5.46亿元,比上年同期增长34.39%,归属于上市公司股东的净利润1.19亿元,比上年同期增长26.21%。
对此,我们点评如下:n 14年公司总体业绩增长情况符合预期。由于智慧城市管理领域行业持续景气以及公司在该领域顺利的拓展,公司主营业务收入保持快速增长。同时,毛利率由13年的39.3%提升到了44.3%,主要原因在于毛利率较高的软件开发业务占比有所提升。此外,公司在14年加大了对营销和研发的投入,销售费用和管理费用分别增长34.84%和21.63%。
B 端业务的根基不断夯实。公司顺应智慧城市加速落地的行业趋势,围绕主业不断增强智慧城市建设的竞争力,并在智能交通、地下管网、城市运营服务、智慧城市顶层设计等领域的取得了一系列的成果。
在数字化城市管理领域,公司 14年推出了移动智慧城市管理产品——“智信平台”,实现了城市管理由PC 端到移动端的跨越。公司还在四川率先实施建设了全国第一个数字化城市管理省级平台,标志着公司承接省级项目的能力得到显著提升,未来有望在全国复制推广。
在城市管理服务方面,公司目前已经为天津、杭州等近60个城市的政府相关部门信息采集外包服务。
并研发了针对全国各区域的3000余名城市管理运营服务人员进行统一管理的运营系统,以及在2015年初在天津成立了运营服务子公司,加强运营服务业务的拓展。 在创新社会管理领域,公司与天津市紧密合作,在滨海新区率先试点开展全新的综合行政执法平台建设。
该项目为国内首个城市综合执法试点,未来公司将着力在全国积极推进这一平台的市场应用。
14年公司继续加强在地下管线领域的业务拓展,并不断完善已有的地下管线综合平台,该业务继续在江西省宜春市、安徽省滁州市等多地开展应用推广。
公司智能交通业务在保持高速公路 MTC/ETC 收费车道领先优势的情况下,发力路径识别、高清卡口、超速预检、称重等领域,目前已成功延伸到国道、省道、大桥,城市道路等道路智能管理信息化领域。
在平安城市领域,公司开发了“智通云隼”——新一代警务云智能情报分析研判平台,能够基于公司的软硬件设备实现海量数据收集,挖掘、分析与研判,实现实时警情预知预警、案件线索快速反查等功能。目前该平台已经在山东省某市实际运行。14年公司与四川省兴文县人民政府签署了“智慧兴文”战略合作框架协议,双方约定以PPP 合作模式全面展开“智慧兴文”的建设、运营、服务合作。其中,公司负责“智慧兴文”项目的规划设计、建设及相关项目运营,开辟了智慧城市顶层设计及运营服务的全新领域。
C 端业务快速突破,智能泊车进展顺利,智慧医疗打开全新增长空间。公司借助在B 端智慧城管、智慧社区、智能交通、平安城市等领域长达十年在技术、经验、资源等方面的积淀,从14年开始正式由B 端向C端全面延伸。报告期内,公司在C 端的主要发力方向——智能泊车业务拓展顺利,与北京、广东、新疆等地的数家国内领先的物业管理公司达成合作,并在15年初与山东省最大的第三方物业管理公司诚信行物业管理公司签订合作协议。15年3月,公司正式开辟智慧医疗业务,与天健源达签订战略合作协议共同拓展全国智慧医疗卫生市场,并与焦作市卫生局合作共同推进焦作市的区域卫生信息化、智慧化建设。我们看好公司后续在C 端智能泊车以及智慧医疗领域的发展前景,预计公司未来有望在继续在智慧城市各个细分领域寻求落地契机。
n 15年公司将继续延续内生增长+外延扩张双线并举的发展思路。未来公司在保持传统业务稳定增长的同时,将继续通过战略合作、资源整合和投资并购等方式,重点在智慧医疗、智慧社区、智慧环保等行业寻求资源整合的可能性,通过资本运作的方式建立智慧城市的多行业融合应用体系,致力于打造“互联网+”模式的智慧城市生态圈。
n 盈利预测及投资建议:我们预计公司15/16/17年净利润增速分别为39.9%/40.6%/45.2%,对应EPS 分别为0.88/1.23/1.79元。考虑到公司传统业务稳健较快增长提供安全边际,同时智能泊车新业务目标清晰、投入坚决、准备充分,未来有望在此蓝海市场实现公司从项目建设向运营服务的战略转型,并依托O2O 平台实现停车场数据的增值与变现,模式成熟后的运营价值巨大,且考虑公司试水智慧医疗有望打开全新的增长空间,重申“买入”评级,上调目标价至80元,对应91。
15PE、65。
16PE。
n 风险提示:智慧医疗推进情况低于预期;传统业务竞争加剧;智能停车场拓展进度低于预期;
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