华融证券机械行业周报

上周市场表现:

本交易周(4月13日-4月17日)股市结束普涨局面,小盘股出现调整,沪市蓝筹依然强劲。我们所跟踪的重要指数方面,以算术平均涨幅计算,上证综指成分上周平均上涨3.28%,位列我们所跟踪各重要指数成分之首。中信机械行业指数成分本周上涨2.43%,紧随其后。深证综指成分本周相应涨幅0.1%,中小板综成分相应涨幅0.03%,创业板综相应涨幅为-2.64%。可见,小市值个股本周表现较差,但机械行业个股本周走势相对较强。机械行业各板块中本周最强的莫过于运输设备板块,该板块算术平均涨幅7.72%,加权平均涨幅47.01%。南北车的强劲表现拉升了整个机械行业指数。个股中本周表现最好的是南北车和仍在涨停中的新股埃斯顿,涨幅都在60%左右。跌幅榜上,个股下跌幅度较上周有明显放大。永贵电器、长荣股份、豪迈科技、华东重机、开元仪器,这些前期得到热捧的概念个股本周下挫幅度都在10%以上。我们认为本周市场将仍会出现分化行情,建议谨慎操作,适当回避机械行业前期涨幅过大的个股。

华融行业观点:

我们认为,受制于基建投资和房地产行业的现状,机械行业中的许多板块在未来相当长的一段时间内仍将无法摆脱经营的困境。关注可实现制造业升级和进口替代的个股,以及下游会持续景气的子板块:天然气储运和应用装备、合同能源管理装备、冷链、机器人。我们认为今年国企改革和重组事件会是机械行业的焦点。

一周行业大事记:

造船订单环比转好但仍旧低迷,中国曝光超级巨型海上平台项目。2015年04月13日至04月19日,全球船厂共接获21+1艘新船订单。其中,中国船厂共获得3+1艘新船订单;日本船厂共获得2艘新船订单;韩国船厂共获得10新船订单;荷兰和俄罗斯国家船厂也获得了相应订单。日前举行的中国海洋工程创新与建设海洋强国论坛上,有关专家首次透露了我国桁架式超大型海上平台技术获得重大突破,由我国冀东发展集团开发的国际级重大项目桁架式超大型海上平台项目进展顺利,传闻已久的中国超级巨型“浮岛航母”终于可以正式启动了。它根据需求拼接组装无限放大,相当于多个船体并联形成浮岛式的平台,并且配置动力可以以18公里/小时的时速进行移动,在这块“陆地”上可以进行旅游开发、码头仓储、能源发电、海水利用以及作为海洋保障基地。

2014年农机中收获机械相对最好,拖拉机中小型降幅较大。2014年12月份,农机行业完成出口交货值33.03亿元,同比增长3.86%,环比增长24.01%。1-12月份,全国农机行业累计完成出口交货值318.35亿元,累计同比增长2.92%。从主要统计的产品看,1-12月,农机行业的主要产品产量有升有落。收获机械增速最快,为8.41%。小型拖拉机下降幅度最大,为13.92%。其次是中型拖拉机,累计同比下降9.29%。

挖掘机产量前2月同比下降。中国2015年2月份挖掘机销量数据于3月6日公布,月度销量同比下降72%至2674台(2015年1月份同比下降21%),年初至今销量同比下降55%(2014年可比期间降幅为19%)。在所有省份中,山西/河北/新疆的单月同比降幅最大,分别为87%/80%/80%。相反,出口表现继续领先,单月同比降幅仅为8%。就吨位而言,小挖(小于13吨,同比-70%)、中挖(13-30吨,同比-74%)、大挖(大于>30吨,同比-77%)之间没有显著的表现分化。三一重工以年初至今17.0%的市场份额居于首位,销量同比下降63%,好于平均水平。卡特彼勒/日立建机/小松/斗山/神钢的表现各异,销量同比下降62%/83%/87%/82%/72%,年初至今市场份额分别变动+1.8/-1.3/-3.0/-2.2/+0.3个百分点。现代江苏/山东临工2014年表现落后,但在此次市场下行中表现更为稳定,2015年2月销量同比下降69%/50%。

新三板机械行业交易情况统计:本周有交易量的企业有55家,有交易量公司的数量比上周多出2家。成交额在10万元以上的有50家与上周持平,成交额在100万元以上的有38家比上周少8家。周成交在1000万元以上的有12家,比上一周少10家。本周机械行业总成交额为3.79亿元,比上周的8.96亿元成交额大幅下降57.7%。这也与上周新三板指数下降形成呼应。相对于目前249家挂牌的新三板机械类公司,55家有交易企业的量并不算大。保持了一段时间的火爆,股价理性回调和交易量回调都是正常的情况,只有如此才能健康发展。目前新三板的估值和换手率相对于A股还是天差地别。我们相信,新三板的趋势性机会仍在不断演绎,成交量的放大和企业估值水平的水涨船高虽或可能遭遇短期的回调但将不可逆转的向前推进。所以我们持续看好新三板市场的盛宴。

风险提示:经济增速进一步放缓;新股发行规模对市场投资信心和估值中枢的冲击。