方圆支承年报点评:扭亏为盈

投资建议:

预测公司2015-2017年的EPS分别为0.02、0.03和0.04元。公司是国内少数具有特种回转支撑资质的供应商,不断开拓非工程机械领域,实现产能利用率提升,公司在军工、智能化领域的进展为公司带来新机遇,看好公司未来的发展。维持公司“推荐”评级。

投资要点:

收入实现负增长,利润扭亏为盈:2014年,公司实现销售收入3.58亿元,与上年同期相比下滑2.32%;实现归属于上市公司股东的净利润为208.09万元,比上年同期增长105.97%,EPS为0.008元。

盈利能力实现提升:在工程机械行业持续低迷的形势下,公司在前期投入的基础上持续创新,努力实施产品转型,开拓自主产,2014年的总体销售规模受工程机械行业下滑影响较小,较2013年基本持平。2014年公司营业成本为2.66亿元,同比减少8.26%,受原材料价格下降及内部降本增效措施的实施,2014 年营业成本较上年度降幅明显,盈利能力得到明显提高。

逐步重视销售渠道,强化细分市场:2014年销售费用发生额为1977.57万元,同比上升6.83%,主要是为了加大市场开发,2014年对销售机构按进行了市场细分,增加了销售规模;管理费用5639.15万元,较上年减少10.26%,公司开展一系列节流措施,加大费用预算控制,有一定成效;财务费用2606.87万元,比去年同期上升23.12%,主要是报告期市场票据流通增多,公司票据贴现量增长增加了利息费用。

研发投入略有下降:2014年公司共计发生研发投入1140.75 万元,同比减少0.68%。公司积极布局产品产业转型战略,重视研发投入,当期研发费用占营业收入比重为3.18%。

风险提示:智能回转支撑、新行业开拓等业绩低于预期。