评3月房价数据:宽松政策推动房价回暖,有利于投资企稳

3月70城市房价环比涨幅显著改善。根据统计局公布的70大中城市房价数据,3月新房房价环比下跌城市数从上个月的66个显著减少至49个,持平的城市从2个增加为9个(图1)。同时,70城市房价平均跌幅较上月显著收窄。我们估算的新房房价月环比跌幅从2月的0.43%收窄至3月的0.16%(图2)。从70个城市房价环比涨幅的频率分布来看,3月新房房价环比下跌超过1%的城市比例也由前月2.9%减小至0(图3)。同月,二手房房价上涨城市数由前月的5个扩大至12个,环比下降城市数由61个减少至48个。我们估算的二手房房价平均环比跌幅同样显著收窄,由前月的0.39%收窄至0.15%(图4)。

新房房价环比跌幅显著收窄。新房房价普遍出现显著改善。3月一线城市房价环比跌转升,由2月下跌0.08转为上涨0.23%,二、三线城市新房价格环比跌幅同样显著收窄,分别由前月的0.39%和0.51%,收窄至0.11%和0.26%。具体到北上广深,北京房价由2月的环比下跌0.2%转为3月的环比上涨0.3%,上海结束2月的环比下跌状态,3月份价格与上月持平。广州跌幅有所收窄,而深圳环比涨幅由2月的0.2%扩大至0.7%。

二手房房价跌幅加深。二手房方面,3月一二三线城市二手房房价同样出现显著改善,其中一线城市二手房房价环比由上月的持平转为上涨0.25%;二三线城市二手房房价跌幅显著收窄,二线城市环比跌幅由0.38%收窄至0.11%,三线城市环比跌幅由0.44%收窄至0.24%(图6)。北上广深四座城市中上海与广州二手房房价环比持平,而北京与深圳环比均上涨0.5个百分点,涨幅显著扩大。

地产销售回暖推动房价上行。3月70大中城市新建商品住宅成交量为21.7万套,比环比增加65.9%,同比基本持平。3月随着房地产市场成交逐渐扩大,楼市新政和宽松货币政策的效果逐渐显现。从高频数据开,房地产销售继续呈现回暖趋势。需求回升将对房地产价格形成有效支撑,同时到位资金不足限制房地产投资,供需双方均有利于房价回暖。

我们对3月房价数据做偏正面评价。3月70城市房价数据显著改善,新房房价和二手房房价虽然环比依然先跌,但跌幅显著收窄。与此同时,3月高频数据显示地产销售继续回暖。房价在宽松政策和需求回暖推动下将继续企稳。然而受制于到位资金不足,需求回暖难以带动房地产投资显著回升,经济下行压力可能持续。在此环境下,宽松政策或将继续加码,房地产企业融资等政策将继续放松。

而决策层对股市加杠杆监管的加强,将推动之前流入股市资金回流实体经济,对房地产市场形成利好。房价有望继续企稳,有利于投资回升。