房地产行业-央行降低存款准备金率点评:润物细无声

主要事件

4月19日晚间,中国人民银行决定继续普降存款类金融机构存款准备金率并有针对性地实施定向降准措施。

点评与建议

1季度数据不乐观,房地产开发投资增速短期难有改观

2015年1季度,房地产开发投资累计同比增长8.50%,增幅较1—2月份回落1.9个百分点;房屋新开工面积累计同比下降18.4%,降幅较1—2月扩大0.7个百分点;商品房销售面积累计同比下降9.2%,降幅较1—2月缩小7.1个百分点。

虽然销售有所改善,但依然负增长,并且还未形成正向预期传导至新开工;从新开工传导至投资的时滞更长。另一方面,1季度的GDP数据也继续下行。在这种背景下,政策的进一步放松是必然之选。

开发商资金面依然紧张

从开发商方面传导的信息来看,开发商的资金面整体依然偏紧。除了少数大型房企及国企外,大部分开发商的资金成本依然高企。在这种情况下,开发商新开工的积极性必然不高。

降准可从一定程度上缓解开发商资金紧张局面。同时,银行资金宽裕之后,对按揭贷款也会有所惠及。之前二套房贷首付下降新政出台之后,银行执行意愿并不高,首套房贷优惠利率也未有效实施。降准之后,这种状况也会有所改善。

降准如春雨润物

央行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。并且,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设等的支持力度。并对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。

虽然房地产业并不在重点支持的行业之内,但普遍降准如春雨润物,泽及万物。大河有水小河满,从一定程度上有利于缓解开发商资金紧张的状况。

板块机会来临,建议积极关注

政策利好接二连三。从行业政策,到诸如降准降息的货币政策,都有利于改善房地产行业的预期。维持行业“强于大市”评级。在较为确定的销售回暖趋势下,可售房源充足,房型契合首次置业和改善性需求的房企值得关注;此外,建议关注地产主业稳定,业务转型有实质动作、且转型方向前景可期的上市公司。推荐投资组合:中南建设(000961),华夏幸福(600340)关注阳光城(000671)、保利地产(600048)。

风险提示

政策执行力度不及预期;房地产市场销售情况不及预期。