11天威MTN2偿付危机点评:央企子公司也在违约的钢丝上

事件:

2015年4月15日,保定天威集团发布公告《保定天威集团有限公司2011年度第二期中期票据2015年付息存在不确定性的特别风险提示公告》,称11天威MTN2应于2015年4月21日兑付利息,由于公司发生巨额亏损,利息偿付存在不确定性。

点评:

11天威MTN2为保定天威集团发行,并由建设银行主承销商的的5年期中票,发行总额为15亿,票面利率5.70%,到期日2016年4月21日,将于今年4月21日进行付息。

天威集团为中国兵装集团全资子公司,主要生产输变电产品和新能源产品。2014年营业收入为49.69亿,净利润为-101.47亿,资产负债率为162.20%。

11天威MTN2发行时主体为联合资信评级AA+,于2013年7月下调为AA(负面),2014年7月下调为A(负面)、2014年12月下调为BBB(负面),最近一期是在2015年3月被下调为BB(负面)。

在11天威MTN2之外,保定天威集团还发行了2015年12月19日到期的12天威PPN001、2016年2月24日到期的11天威MTN1以及2016年3月27日到期的13天威PPN001。此外,保定天威集团作为第二股东(之前为控股股东,之后转让控股股权给实际控制人中国兵装集团)的保定天威保变电气公司发行的“天债暂停”因2014年成功实现扭亏已恢复上市,债券简称为“ST天威债”。