朗姿股份:参股联众国际,三大资本平台同运作。

事件回顾

公司全资香港子公司The Clothing Holding Limited于2015年4月11日与Elite Vessels Limited、Sonic Force Limited、Prosper Macrocosm Limited、Golden Liberator Limited以及上述公司各自的受益人张荣明、刘江、申东日、龙奇等八名自然人/机构签署了《关于联众国际控股有限公司的股份收购协议》,拟以港币1,192,669,562.7元的对价收购上述出让人持有的港交所主板上市公司联众国际共计226,313,010股在外发行普通股股票。本次交易完成后,公司将持有目标公司28.90%股权,成为其第一大股东。

投资逻辑

联众国际是全球领先的在线棋牌游戏运营商,涉及线上游戏、赛事直播、品牌赛事运营等智力运动产业,拥有200余款网络游戏,大部分是经典棋牌类游戏。截止2013年底,联众国际排行国内在线棋牌游戏数量第二、在线棋牌游戏市场收入第三,是国内优质游戏运营商。 联众国际主要通过PC、移动终端和网页游戏向玩家提供服务,与百度、新浪微博、奇虎360等30家互联网门户进行分销。联众PC游戏的每月活跃人数在2013年为990万,2014年一季度,累计注册玩家数达到3.96亿,移动端达到5140万;收入规模也呈快速增长,从2012到2014三年间,联众国际的收入从2.06亿元增长到4.76亿元,复合增长率达到52.04%,未来有望继续保持高速增长。

联众国际的另一个看点是其赛事的主办能力,2012年12月,公司与三亚政府联合举办了中国第一届世界扑克巡回赛(简称WPT)德州扑克比赛,参赛人次超过50万;2013年进一步扩大赛事规模,线上线下累计参赛人数超过120万次。WPT自2002年在美国创建以来,已先后传播至150多个国家和地区,该赛事一直是美国电视扑克锦标赛的领头羊,是美国最具权威性的扑克比赛之一。随着德州扑克在全球范围的推广和普及,中国玩家也在以可观的数目增长,并且为了增强WPT在国内市场的知名度,美国WPT公司利用国内最流行的扑克形式,Traktor 扑克(俗称拖拉机)切入中国市场,未来还会举办中国Traktor扑克巡回赛,而联众国际已获得WPT在十五个亚洲国家及地区的八年期独家授权,此外还获得了2015年全国智力运动会主办权、世界桥牌联合会主办的“世界桥牌同场双人赛”的独家授权。预计未来几年联众国际的营业收入及净利润均会保持高增长,朗姿股份作为其第一大股东必将受益。

朗姿于去年11-12月出资3.1亿元参股韩国著名童装上市公司阿卡邦,获得16.63%股权;本次又参股港交所上市公司联众国际,利用三地资本平台整合资源、寻找优良的投资标的,意欲打造“泛时尚生态圈”,布局全球产业链。我们预计公司15-17年的EPS分别为0.83元、0.93元和1.02元,对应PE分别为44.90倍、40.04倍和36.59倍。

风险提示

公司主营业务与联众国际的领域差别较大,是否能协同发挥作用存在一定不确定性;公司投资香港、韩国资本市场,需承担市场风险。