专题报告:4.16是个大日子

2015年4月16日,上证50和中证500股指期货品种将推出,每手起点交易金额分别为9万与15万左右。4.16注定了是中国证券市场的大日子。

5年前的今天沪深300指数股指期货推出之后市场出现了大幅回调,当然,当时有房地产调控与欧债危机的利空影响。但是,五年后上证50和中证500股指期货品种推出对市场影响同样不容忽视。

中证500指数旨在描述A股市场中小盘股的整体状况,其包括500只股票,流通市值3.7万亿 占A 股比重为15.5%。与创业板综指走势高度一致。成分股市值分布在100~300亿,以基金经理最爱的白马成长股为主。考虑到目前基金小票仓位较高,浮盈较大,加上小票估值缺乏安全边际,所以套保可能是中证500股指期货第一位的需求,结合目前创业板综指承受了比较沉重的中期调整压力,投机做空盘也不在少数,因此中证500股指期货推出后,对于创业板综指与中小市值股票将形成进一步的压力。

上证50指数的行业集中度远高于沪深300,上证50是“类金融”。

从行业分布看,沪深300指数权重在金融板块,非银金融和银行权重合计在36%以上,而上证50指数权重在金融板块的集中度更高,非银金融和银行权重合计在65%以上,基本上可作为金融板块指数的代表。因此,目前机构投资者指数套保的首选是沪深300期指,基金大票仓位降低,浮盈有限,因此上证50期货的套保需求不会很大。

上证50指数总市值超过15万亿,但自由流通市值仅4万亿,中证500也有3.7万亿。杠杆效应明显。因此结合目前现货市场金融板块走强的现状看。上证50股指期货第一位的需求是投机做多。

总体看,上证50和中证500股指期货品种推出对A 股市场将构成较大影响,具体表现为加大市场振幅、加剧个股分化,强化市场风格向大盘股转换。