评论:市场预期综合状况为:货币回落,通缩持续,经济平稳,分歧上升。M2增速的均值和中值均为12.3,但预测分布区间较大,为911.5,12.9),表明机构间存在较大分歧。先前公布的进出口预期分歧也较大,但都认可高顺差将维持,实际表现却显著低于市场预期。新增信贷预期仍然较高,表明在政策托底经济的思维深入人心,“经济退”、“政策进”的传统投资逻辑仍然是支撑当前市场人气的重要支柱之一。我们认为,2009年以来的系列政策变化,导致了中国当前高杠杆、高债务和资金“脱实向虚”的局面,“非理性繁荣”是不能排除的一个市场运行状态!
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